: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

PTA 区间运行为主

PTA 区间运行为主

 自2023年10月以来,PTA价格一直处在区间震荡的格局中,绝对价格核心波动区间维持在5700~6000元/吨。这主要是由于当下PTA产业链的核心矛盾并不突出,驱动价格的各个因素之间没有出现共振,导致价格上下两难。我们认为这种现状大概率仍会持续。

  供应压力不小

  今年1—6月,PTA整体产量在3454万吨,同比增长14.6%,增速较高。从季节性变化来看,1—3月,PTA生产企业开工积极性较高,产量增长较快,PTA处在季节性累库阶段。进入4月以后,PTA进入集中检修期,开工率由84%的高位下滑至最低68%附近,供应环比收缩,PTA进入季节性去库阶段。当前企业处在复产阶段,PTA企业整体开工率恢复至77%左右。经过4—6月的季节性去库,当前PTA产业链库存水平已经不高。值得注意的是,一季度,PTA有450万吨的新装置成功投产,其中仪征化纤300万吨的新装置已经稳定且满负荷运行,另一套台化150万吨的新产能暂时停车,计划7月底重启。另外,自2021年年初以来长期停车的汉邦石化220万吨PTA装置已于5月底投料复产,目前稳定运行中。总体来看,PTA国内的产能体量较大,且新产能仍在陆续进入,因此在没有集中检修的情况下,PTA供应端压力不小。

  需求维持高增长

  尽管供应端压力不小,但是PTA的直接需求聚酯环节同样呈现出高增长的态势。今年1—6月,聚酯整体产量在3606万吨,同比增长18%,增速较高。从季节性变化来看,2月是聚酯工厂的春节降负期,产量有所收缩。3—5月,聚酯工厂开工较高,产量增长迅速。进入6月以后,终端需求处在淡季,聚酯工厂面临较大的库存现金流压力,因此企业有保价限产的行为,开工率有所下滑,聚酯产量环比收缩。另外,今年上半年,聚酯共有397万吨新产能成功投放,半年度的产能增速已经达到4.9%。

  终端有量无价

  终端织造对聚酯原料的刚性需求支撑同样较强。相关调研显示,2024年,涤纶加弹机的投放增速达到了8%。另外,从年初以来下游工厂的开工率来看,加弹和织造的总体开工率同比亦好于前两年。因此,终端工厂对聚酯原料的需求量增速也处在高位水平。这一点从聚酯工厂在供应高增长的情况下,库存并没有出现大幅累积也可以得以验证。此外,下游织造工厂利润微薄,工厂的原料备货水平一直不高,在没有原料库存的缓冲下,企业要想维持开工,就避免不了对原料的及时采购。

  总体来说,终端需求呈现出有量无价的态势:一方面,由于产能体量较大,且今年开工率整体偏好,因此需求总量较大;另一方面,由于工厂之间竞争加剧,企业提价难度较大,因此利润水平普遍偏低,部分企业甚至是亏损的局面。这种需求端的现状,在上游原料价格上涨的时候,会导致下游亏损加剧,部分下游企业会出现减产,从而抑制原料价格进一步上涨。而在上游原料价格下跌的时候,下游工厂利润阶段性修复,又会加大对原料的刚性采购,从而对原料价格起到支撑作用。这是上游原料价格一直处在区间震荡的原因之一。

  PTA基本面供需双增,阶段性检修带来的去库格局难以持续。当前PTA的加工费在300~400元/吨之间窄幅波动,定价较为充分。我们认为从产业链上下游的现状来看,在原油价格不出现趋势性走势的情况下,PTA价格依然难以摆脱震荡格局。(期货日报)

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表