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基本面中性偏强,PTA可逢低做多

基本面中性偏强,PTA可逢低做多

本文源自:期货日报

  6月PTA(5980, -10.00, -0.17%)主力合约震荡偏强,重心逐步上移。5—7月为聚酯下游传统淡季,但从持续强劲的下游开工来看,终端需求韧性仍存。另外,主流聚酯厂商经过多轮协商,基本达成“挺价格、保利润、调开工”的行业准则,以确保行业健康持续发展。展望后市,基本面中性偏强,PTA市场多头思路为宜。

  开工维持低位

  据CCF统计,截至5月21日,PTA开工率为75.2%,环比下滑1.4个百分点,处于历史同期最低位。公开资料显示,恒力石化(大连)PTA-4生产线计划6月29日开始停车检修,涉及产能250万吨,重启时间待定;华南一套250万吨PTA装置按计划已经重启,该装置于6月11日附近检修。华东一套150万吨PTA装置5月23日停车检修,原计划近日重启,但最终推迟至7月初。今年新装置的投产已在二季度完成,下半年无新装置投放。考虑到7月高温天气持续,企业装置意外停车风险增加,未来一段时间,PTA开工将继续低位运行。

  CCF数据显示,截至6月26日当周,PTA基差报价20元/吨,环比走强7元/吨;月度基差为28元/吨,环比走强6元/吨。从基差日度数据来看,6月25日的基差为27元/吨,环比提升24元/吨,提升幅度较大。基差走强也从侧面反映出可流通现货较为紧张。

  最新库存数据显示,截至6月20日,PTA社会总库存为12.32天,环比减少0.3天。其中,PTA工厂成品库存下降0.35天至4.14天,聚酯工厂PTA原料库存提升0.05天至8.18天。

  另外,市场对PTA出口放量的良好预期支撑PTA基差走强。国家统计局数据显示,5月PTA出口43.5万吨,同比下滑4.9%,环比增加24.7%。前四个月出口181万吨,同比增加7.4%。从出口国别看,排在前五的分别是土耳其、越南、埃及、阿曼和俄罗斯。从5月单月出口国别数据看,前五名的波动均较大。其中,土耳其环比增加216%至12.1万吨;俄罗斯环比增加134.4%至2.2万吨;埃及环比下跌77.1%至1.5万吨。从PTA出口单位看,前三的分别为海南省、广东省和福建省。当前市场对PTA出口充满信心,预计6月出口量高达50万~60万吨。

  聚酯产销放量

  截至6月21日,国内聚酯综合负荷为90%,环比提升0.7个百分点;国内主要织造生产基地综合开工率为77%,环比持平;江浙地区印染综合开机率为78%,环比下滑1个百分点。从开工角度看,下游需求韧性仍存,只是边际转弱。上周六涤纶长丝龙头企业公布未来操作的指导精神即“三个坚持、一个坚决”,坚持价格自律,坚决抵制非理性价格战,坚持一口价加配套政策模式。在此行业自律精神的指导下,周末聚酯产销放量,上周一聚酯涨价,带动原料端价格走强。

  下游聚酯纤维库存持续上行,淡季特征明显,聚酯库存压力预期将逐步加大。具体来看,POY库存环比上升0.9天至27.8天,处于历史同期最高位附近;FDY库存环比下降0.3天至19.6天,处于历史同期中性位置;DTY库存环比下降0.6天至28.5天,处于历史同期中性位置;涤纶短纤库存环比下降0.2天至12.1天,处于历史同期最高位。随着季节性淡季的兑现,聚酯库存压力将逐步增加,对聚酯开工形成有效压制。

  综上所述,PTA检修持续,出口预期向好。聚酯及下游开工高位维持,终端需求韧性十足,淡季不淡特征明显。市场虽对聚酯减产及下游需求转弱有所担忧,但已反映在目前的价格之中,不必过分悲观。总体上,基本面中性偏强,PTA仍以低位多头思路对待。(作者单位:恒力期货)

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