甲醇港口低库存或难以延续

龙听

　　今年上半年我国甲醇进口较去年明显偏少，尤其是5月份以来，甲醇月进口量较去年同期平均减少约18万吨。

　　对此，金联创资讯甲醇分析师张晓艳也介绍说，从具体数据对比来看，2024年上半年甲醇月度进口量约在106万吨附近，而去年同期月度进口量均值则在112万吨，去年下半年进口月均数值在131万吨。“同比去年与环比去年下半年国内甲醇进口来看，2024年上半年港口总体呈现进口缩量，总体不及预期的特点。”他称。

　　期货日报记者了解到，今年3月份以来，国内甲醇进口仍保持相对低位态势。

　　伊朗作为中国甲醇进口主要来源国，一季度因季节性限气因素影响，2—3月国内甲醇进口缩量较明显，缩减至90万吨以内。4—6月份，虽然伊朗多数项目逐步回归，但非伊部分甲醇项目检修/临停又在一定程度上减缓了整体进口增量幅度。同时，在非伊供应趋紧情况下，内外盘倒挂也一定程度上限制了外商操作积极性。此外，4月份伊朗阶段谈判僵持、5月中上旬海外运力趋紧等因素均对进口增量存影响。

　　事实上，从库存上可以看出，3月份以来，我国港口地区甲醇库存一直呈逐步减少的态势。

　　“一方面，外盘甲醇装置开工偏低，产量下降严重，进口持续不足，另一方面，港口地区消耗较大，明显高于往年同期，整体造成了港口地区甲醇库存持续下降。”齐盛期货分析师于芃森表示，今年5月下旬，港口地区甲醇库存一度逼近50万吨，创5年来历史新低。截至目前，港口地区甲醇库存仍未出现有效的累积，仍是处于5年来历史同期最低位。

　　目前来看，港口地区的甲醇库存正在呈现季节性累积的特点。据于芃森介绍，往年进入梅雨季节后，随着国外装置的稳定生产，进口量逐步增多，再加上港口地区因梅雨季节传统下游需求下滑，整体会造成库存的累积。但这个累积还有另外一个作用，就是为即将到来的“金九银十”提前备货。“往年同期，自5月份至9月份，港口地区的甲醇库存是一直呈震荡增加的状态。今年来看，库存累积速度明显偏慢。”他说。

　　记者了解到，当前，伊朗地区甲醇总体供应相对稳健，近期虽个别船只有调整，但非伊短时内大幅增量仍存在一定难度，6月份港口甲醇进口维持微增。

　　“现阶段在浙江兴兴、南京诚志维持停车导致需求缩量情况下，短期内港口社会库存累积趋势将延续。”张晓艳称。

　　在张晓艳看来，港口进口增减的驱动因素，一方面在于海外供应增减及稳定性方面，比如下半年除关注马石油3期、美国G3两套新装置释放节奏外，因供气问题致供应季节性缩量影响也需持续关注。另一方面，则在于国内需求增减变化，尤其MTO类项目开停状态。

　　“从后续进口来看，甲醇港口进口增量仍取决于伊朗地区整体装船/发货节奏，而非伊端实质性增量力度短期仍有限。”张晓艳表示，现阶段伊朗一带整体发货节奏尚可，7月份预计该地到货大概率攀升至80万吨略上水平，届时总进口体量将恢复至120万吨偏上状态，市场需关注实际到船及卸货节奏。

　　就后续港口甲醇累库节奏来看，张晓艳认为，短期沿海仍维持MTO低需求、传统需求一般的特点，叠加前期伊朗主力地区发货稳健，主港华东社会罐区到船节奏较前期有所加快，总体累库节奏或相对明显。但需注意的是，近期随着甲醇价格回落，MTO利润修复节奏尚可，故后续需紧盯停工MTO原料采买动作及重启节奏等，届时港口累库力度或有所减缓。

　　“在国内贸易商和伊朗甲醇工厂加点谈判结束之后，预计未来甲醇进口量开始明显上升。”中信建投期货分析师刘书源表示，预计6月、7月甲醇进口量回升至110万吨、125万吨左右，进口呈现稳定上升的态势。然而，目前沿海MTO低负荷运行，港口库存存缓慢累积的可能性。

　　刘书源认为，后期港口累库在于伊朗的进口量如何。“如果按照2023年同期的伊朗进口量，预计伊朗单月进口都在70万吨以上，非伊单月可能稳定40万—50万吨，这样计算6月以及7月单月进口量基本能稳定在120万吨以上，港口低库存的情况得到明显缓解，港口货源充裕。”他称，此外，如果未来MTO终端产品价格能够稳定，在甲醇期价持续下跌后，MTO工厂利润得到修复，从而导致沿海MTO工厂出现甲醇的采购意愿。

　　在他看来，甲醇港口低库存可能难有延续，在未来进口回升，港口需求变动有限的情况下，预计6月底至7月港口都将处于累库状态。（期货日报）