招金期货研究院 专家看盘 2018.05.14

贵金属：

本周主要关注美国零售销售等数据、中美贸易谈判进入“第二轮”，中国国务院副总理刘鹤出访美国；北美自由贸易协定大限将至；伊核协议等中东问题，阿根廷等新兴市场危机等；技术上，美元指数仍处于回调状态，关注下方支撑91.8附近；上周外盘金价在收稳200日均线后反弹，在1328附近受到均线短时压制，目前日线级别的反弹行情并未结束，反弹支撑位于1310-1314；上周沪金小时图总体呈现箱体震荡走势，本周有望打破，下方支撑274.5附近；沪银反弹幅度大于沪金，下方支撑3760附近，仅供参考。

原油：
美国WTI原油6月期货周五(5月11日)收跌0.66美元，或0.92%，报70.70美元/桶，本周上涨1.25%。布伦特原油7月期货周五收跌0.35美元，或0.45%，报77.12美元/桶，本周上涨2.91%。上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌0.09%，报470.00元。虽然美国退出伊朗核协议仍为原油多头带来信心，但美国石油活跃钻井数再度大增令油价承压，不过美元回落部分限制了油价的下行空间。国内相关能化产品夜盘窄幅震荡为主，当前原油上涨带动乏力。沥青现货市场开始好转，需求增加，但上调价格后下游持续按需采购。操作上维持观望建议，仅供参考。

玻璃：
周末期间玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库变化不大，信心没有明显的变化。区域方面，上周华南会议召开后，部分厂家报价上涨，也有部分产能和库存偏高的企业观望为主，之后报价也随之上涨，但实际执行效果一般。沙河地区总体出库尚可，基本能够保持当期产销平衡。价格方面有20元左右幅度的回落，主要是增加在周边市场的竞争能力。前期华东部分地区厂家计划减少优惠幅度或者涨价，在沙河价格走低的影响下，没有执行。已经基本改造完毕的秦皇岛耀华560吨生产线初步计划5月28日点火烤窑。期货市场方面，周五夜盘震荡走高，持仓量有所下行。当前基本面仍旧趋于弱势，预期玻璃将会出现较为长期的震荡下跌行情，其间过程或在价格超跌，利润缩减引发产能收缩，季节性需求释放时行情出现反复，但下跌趋势不易被改变。目前期货贴水幅度仍然较大且入场时间上仍有不足，建议耐心等待充分反弹后入场抛空。仅供参考。

塑料：
塑料1809合约弱势震荡，开盘9520，最高9540，最低9440，收于9520，持仓量减少9126手至448664手，成交量252024手。
现货方面，尽管国际油价延续涨势，但是期货弱势震荡，以及石化线性出厂价止涨趋稳，贸易商炒作热情降温，现货市场报价窄幅震荡，其中华北市场7042主流报9700元/吨左右。
逻辑：煤制烯烃企业中除神华包头和宁夏宝丰外，其余装置或是停车，或是生产低压牌号，7042流通货源仍将维持相对偏紧的局面，预计将持续到5月下旬，以及受高油价支撑，预计近期石化出厂价仍将维持高位，现货继续升水期货，对期价有一定利好支撑。
不过下游需求难有利好改善，5月中旬后石化大修装置明显减少，而且部分非计划检修装置将陆续开车，尤其是进口竞争压力仍在（国产货源价格明显高于进口货源价格），不利于石化库存消化及石化涨价，对塑料期货利好支撑减弱。
操作建议：塑料1809合约收十字星，持仓量下降，成交量增加，显示多空双方参与热情下降，预计短线维持震荡偏弱行情，6月份石化仍有大修装置，长期看供应面和成本面仍有利好支撑，可等待回调风险释放后择机进场做多。另外5-6月国内PP检修损失产量多于PE，而石化成本利润弱于PE，进口竞争压力弱于PE，可以做空1809合约L-PP价差，价差超过300可陆续进场，目标0-100。

PP：
1.中原石化新线停车检修，PP开工率在85%附近，依然处于低位，供应压力略有缓解，但检修力度不及去年同期；2.石化去库存缓慢进行，本周去库存速度缓慢，周五为77万吨，目前石化库存虽然有所下降但依然处于绝对高位，对市场指引力度有限，继续观察石化去库存进度；3.下游需求不温不火，终端维持刚需为主，需求面对市场刺激有限，甚至对行情反弹有一定阻碍，刚需有效改善仍需一定时间；4.国际油价高企，石化利润收窄至两年来低位，成本面支撑力度较强；5.目前美金盘价格远远高于国产料，二者价差在800元/吨左右，对国产料价格有一定支撑。操作建议，虽然PP下游需求偏弱对PP反弹形成一定压制，但是成本支撑以及石化检修支撑PP，PP大跌空间不大，短期或区间震荡为主，长线09多单（前期8800附近入场）及多PP-3*甲醇价差套利（1000以下入场，持仓比1:1.5左右）继续持有，短线暂时观望等待回调后做多机会。

钢矿：
观点概述：上周末终端采购量保持在较高水平，表明工地有阶段性备货；刚性需求回暖，市场出货顺畅：库存大户销量近6000吨，小厂合格品出货量800-1000吨。近日有超过10家的钢厂调整建材出厂价，趋势全部为上调，其中不乏第2次调高，调价区域集中在华东，华北有少数钢厂跟进，钢厂是推动价格回升的中坚力量。钢价走势偏强，利好铁矿石，预计短期内上方仍有小幅空间。
操作建议：短多长空。仅供参考。

动力煤：
近日盘面走势整体偏强，涨幅超预期，贸易商积极采购为主要推动力。从现货面看，主产地坑口价仍在上行，煤矿基本无库存，产销情况较良好，交投气氛好于沿海煤市。北方港主流成交价610-620元，中间商活跃度较高，长江口库存量显著增加，反应其有囤货行为。现终端电厂仍在主动去库存，接长协煤为主。总体看，利多力量略大于利空，多空因素交织，无底仓者多空风险系数均较高，预计短期内期现货价格或仍将震荡上行。操作上建议，投机短空止损后，观望，产业卖保空单继续执行原策略。仅供参考。

鸡蛋：
今日全国鸡蛋价格较上周五稳定为主。产区山东临沂稳定为主报价3.25元/斤，青岛主流稳定报价160元(3.55元/斤)，今日主销区北京大洋路到车7台，北京主流稳定报价158元（3.51元/斤），上海稳定报价99元（3.6元/斤）；目前各产区货源总体供应正常，阶段性补库结束，走货一般；各主销区到货正常，整体走货正常；终端消费需求正常，目前鸡蛋供需正常平稳，预计短期内蛋价稳定调整为主。09合约近期连续多日在区间4070至4135震荡横盘，下方支撑和上方压力均较明显，而现货端暂时无明显变动，相对比较平稳，不过现货此波上涨动力不足，预期可能会给盘面带来一定的压力，建议未入场的投资者暂时观望为主，等待有效突破后的入场时机；仍维持原有观点，认为当前位置不宜盲目追多；前期空单建议继续持有，若上破4180关键压力位择机止损离场。仅供参考。

豆粕：
由于美元走强，巴西货币大幅贬值令巴西农户出售大豆积极性增强，巴西大豆升贴水大幅下降，进口大豆成本下降，利空国内豆类市场。国内方面油厂豆粕胀库停机不断扩大，成交量虽有所好转，但整体下游需求疲软，供应压力较大，预计豆粕价格仍将维持弱势运行，关注中美贸易战和美国天气状况。