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【产业研究】下游淡季效应逐步显现,钢厂库存连续两周上升——钢铁行业周度报告

【产业研究】下游淡季效应逐步显现,钢厂库存连续两周上升——钢铁行业周度报告

分析师:张锦

登记编号:S0890521080001

研究助理:吴晗

投资要点
● 供应:本周(6.1-6.7)高炉开工率、日均铁水产量均下滑,钢铁供应总体回落。本周(6.1-6.7)高炉开工率(样本数247家)81.5%,环比下跌0.15个百分点;日均铁水产量235.75万吨,环比下降0.03%。五大材总产量896.13万吨,环比减少0.75%;其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为233.07万吨、94.72万吨、158.18万吨、325.52万吨、84.64万吨,环比分别为-2.67%、-0.49%、-0.73%、0.89%、-1.87%。本周五大材供给总体回落,除热轧板卷外,其他四品类产量环比均下滑,其中螺纹钢产量下滑幅度较为显著。

● 库存:本周(6.1-6.7)钢厂持续累库、连续两周上升,社会库存去化速度放缓。根据钢联数据,本周五大材钢材总库存(社库+厂库)1758.06万吨,环比0.2%;五大材钢厂库存合计486.87万吨,环比2.5%,增幅较上周有所扩大,钢厂持续累库,连续两周上升;五大材社会库存合计1271.19万吨,环比-0.6%,低于上周环比-0.8%的水平,社库去化速度放缓。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的总库存(社库+厂库)分别为775.6万吨、153.47万吨、227.37万吨、414.85万吨、186.77万吨,环比分别为0.25%、4.64%、0.07%、-1.05%、-0.23%。整体来讲,建筑类钢材总库存环比上升,制造类钢材总库存环比呈下降趋势。社会库存去化速度放缓及钢厂持续累库,侧面反映淡季需求不佳,预计短期内钢材库存压力仍然较大。

● 消费:五大材整体需求连续三周下降,需求端仍显疲弱。本周(6.1-6.7)五大材表观消费合计892.06万吨,环比-1.7%,为连续三周下降。其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的表观消费量分别为231.14万吨、87.92万吨、158.02万吨、329.91万吨、85.07万吨,环比分别为-7.51%、-7.88%、0.46%、4.21%、-3.97%。整体来看,南方由于进入主汛期,雨水增多影响施工,叠加全国高考进入最后冲刺期,各地实施市区停工降噪,螺纹钢、线材的表观需求下滑幅度最大。

● 价格及盈利:本周(6.1-6.7)钢价震荡偏弱运行。根据钢联数据,本周(6.1-6.7)钢材综合价格指数105.24点,环比下降1.79点,降幅为-1.67%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的价格指数分别为3746.86元/吨、4119.35元/吨、3852.72元/吨、3793.06元/吨、4230.31元/吨,环比分别为-2.32%、-1.97%、-1.19%、-1.29%、-0.89%,五大材的价格整体持续走弱。本周钢企盈利率(247家钢企)为52.81%,环比持平。受淡季需求较弱及成本下行影响,本周钢价震荡下行,考虑到供需双弱,淡季效应逐步显现,社库去化速度放缓,厂库持续累积等因素,预计下周钢价维持震荡偏弱行情。

● 投资建议:下游需求淡季效应逐步显现,钢铁呈现供需双弱格局,关注下游需求表现及库存变化。

● 风险提示:钢铁供给释放强于预期;下游消费不及预期;钢材去库不及预期。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况,不构成推荐覆盖。

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