沥青基本面驱动有限 价格震荡运行为主

研报正文

一、行情回顾

沥青(3678, 2.00, 0.05%) 2409 主力合约今日收出了一颗上影线 10 个点，下影线 16 个点，实体19 个点的阴线，开盘价：3688，收盘价：3669，最高价：3698，最低价：3653，较上一交易日收盘跌 15 个点，跌幅0.41%。

二、消息面情况

1、EIA 库存报告周度略偏空，因石油总库存周度继续增加。美国原油(600, -4.60, -0.76%)库存增加180 万桶，其中库欣库存增加 130 万桶，汽油库存下滑 95 万桶，馏分油库存增加 40 万桶，不包括 SPR 在内的石油总库存周度增加750万桶，丙烷丙烯以及 NGPL 累库较多。

当周原油产量持稳于 1310 万桶/日，美国炼厂开工率从90.4%升至91.7%。美国石油表需周度持稳，其中汽油表需增加较多，当周增加 44 万桶/日至 930 万桶/日，低价格引发了终端的补库。当周石油净进口周度下滑，贸易不是累库的原因，数据项的周度调整导致累库。

2、俄罗斯能源部 5 月 22 日晚表示，由于“技术原因”，俄罗斯 4 月产量超出OPEC+的配额，并将很快向OPEC 秘书处提交补偿这一错误的计划。俄罗斯在一份声明中表示:“俄罗斯完全致力于履行OPEC+协议，将对未能执行生产计划进行补偿，并将很快向 OPEC 秘书处提交其计划，以弥补这一小幅生产差异。声明称，2024年第一季度，俄罗斯将产量维持在 OPEC+配额范围内。其表示，4 月份的生产过量是由于“大幅减产的技术特殊性”。

3、美联储最新政策会议纪要显示与会者集体支持维持高利率更长时间，才能对通胀达标更有信心，并且多位官员提到愿意在必要时进一步收紧政策;投行高盛首席执行官 Solomon 表示，他目前预计美联储今年不会降息，因为得益于政府支出，美国经济已展现出更强的韧性。

三、基本面情况

供给方面，截至 5 月 20 日周内，国内沥青 81 家企业产能利用率为 26.5%，环比增加0.8 个百分点，主要是华东、华南以及西南地区个别炼厂小幅提产以及复产，带动产能利用率增加。继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 5 月 20 日，国内沥青 104 家社会库库存共计 287.2 万吨，较上周四(5 月16日)减少1.4%;国内 54 家沥青样本厂库库存共计 121.7 万吨，较上周四(5 月 16 日)减少0.1%。继续关注库存端变化。

需求端来看，截止 2024 年 5 月 20 日，国内沥青 54 家企业厂家样本出货量共37.7 万吨，环比增加1.6%。近期北方地区随着天气好转以及气温回升，市场刚需缓慢增加;南方预计多受降雨天气影响，需求提升有限。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青产能利用率环比增加，近期终端需求出现了边际回升的迹象，但自身基本面驱动依然有限，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。