相关品种的强势表现能否持续？

在肖静看来，基本面或者现货指标动向对现阶段铜价的指引效率低。高铜价持续压制国内铜杆企业的开工率，虽然现货价格被动跟随，最后产业端也只能消化高价铜。

　　王云飞认为，当前铜价已经大幅脱离基本面。从全球库存角度出发，2024年国内的旺季消费已经落空，市场后续只能期待“淡季不淡”，国内社会库存截至5月中旬已经回升至同期高位。从供应端来看，市场对于全球铜矿短缺带来的减产预期同样没有实现，低加工费让冶炼环节的竞争加剧，实际的精铜产量并未受到影响。

　　“在目前的高铜价背景下，跟据我们对下游的调研来看，铜价大涨后下游大企业的订单明显受到影响，增长节奏放缓，终端拿货周期变长。中小企业则受到预算不足、资金占用大幅增加和现货销售不畅等多重因素冲击，进一步减产的可能性明显抬升。”他说。

　　季先飞则认为，铜价可能维持坚挺状态。尽管铜价走高压制需求，铜材企业开工率承压且补库动力减弱，国内社会库存处于历史同期高位，但终端的铜消费和最前端的铜矿供应能够支撑如此高的铜价。

　　后市需要注意哪些风险？

　　肖静表示，目前铜价的上涨惯性大，本周一内外盘铜价均创新高，多头交易越来越拥挤，美伦铜价差收敛到300美元，但持仓量风险大，铜价仍可能继续上冲。对产业企业而言，高铜价下消费受到抑制，需要做好风控准备，用时间消化期货保值头寸。

　　“在资金大量涌入、价格不断上涨的当下，我们很难判断铜价的上方空间还有多少，但是从目前的基本面出发，铜市场面临的下行风险不断累积，尤其在近期美铜挤仓事件出现后，产业企业应当更加注重对价格风险的把控。”王云飞建议道。

　　具体来说，他认为首先要合理把控套保规模，保证资金安全；其次，可以更多地尝试采用期权工具，避免单边行情给企业造成不可挽回的损失；最后，对卖出套保的企业而言，在当前价格下还是应该在安全的范围内坚持保值，避免铜价出现回落后影响企业长期套保的效益。

　　根据当前的行情驱动因素进行判断，季先飞认为短期铜牛市可能会延续，但是市场风险依然需要关注。一方面，市场情绪和资金对价格影响较为明显，这加大了市场波动；另一方面，美联储降息预期有所反复，可能从定价端影响大宗商品价格。为此，他建议企业严格控制风险，根据订单情况进行套期保值。

（期货日报）