史上首次 道指站上4万点！美股后市如何走？有何影响？这些是关键

美股三大股指上周均创下历史新高，其中道琼斯指数首次站上4万点整数关，美股能否延续强势值得关注。

　　美联储将于本周四发布货币政策会议纪要，多位美联储高官也将就经济前景发布讲话。虽然美联储短期内降息不现实，但市场仍然憧憬今年的降息次数会有惊喜。

　　美股新高后怎么走？

　　上周，美股科技股继续领涨大盘，三大股指均创下历史新高，人工智能板块龙头英伟达以9.22%涨幅超越大盘指数。创下新高后，美股后市如何演绎引发众多关注。

　　华福证券分析师认为，市场对美股2024年盈利预期相对乐观，估值层面则超过去10年均值。其中，医疗健康、TMT、金融板块的每股预期增速居前；此外，大部分行业均值超过近10年中枢水平，医药、信息技术、材料、工业的估值分位数相对偏高。而往后看，分析师对美股不悲观，但短期需警惕降息预期推后风险。

　　分析师认为，降息预期再度升温以及美股一季度盈利整体超市场预期，5月以来美股再度大幅反弹，且创历史新高；而美国经济韧性较强，美股EPS端或将继续构成支撑，全年维度对美股不悲观。但短期看，在去通胀仍需时间的背景下，降息或不如市场预期的一蹴而就，需警惕降息预期再度推后的风险，对美股估值端可能带来一定扰动。

　　本周最值得关注的是英伟达即将发布最新季报。

　　华尔街分析师普遍预计，在截至4月份的第一财季中，英伟达营收有望达到246亿美元，同比增长两倍多，到2025年1月财年结束时，季度销售额有望突破300亿美元大关；预计同期净利润138.6亿美元，同比增幅超过500%。

　　分析认为，本次财报应该关注三点，首先英伟达业绩会否再超预期，以及利润率走势如何？其次是英伟达最新推出的Blackwell架构的产能情况，最后是GB200和上一代芯片换代之际，需求增速会否放缓。

　　美股牛市能走多远，将取决于以英伟达为代表的科技股业绩能否持续超预期。

　　美联储何时降息？

　　本周，美联储多位官员将就经济前景发表讲话。包括FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯，2024年FOMC票委博斯蒂克和梅斯特以及2025年FOMC票委柯林斯，市场关注其有关降息的相关表述。

　　此外，北京时间周四凌晨02：00，美联储将公布会议纪要。在此前举行的货币政策会议上，美联储继续保持基准利率不变。美联储主席鲍威尔在会后表示，由于价格压力挥之不去，利率可能会在更长时间内保持较高水平。随后，他在另外一个公开场合表示，虽然物价水平比想象中要好，但美联储仍然有可能继续保持当前的利率水平。

　　此后，多位美联储官员也表达了同样的观点，并指出需要更多证据证明通胀正在持续朝着美联储2%的目标迈进。

　　美国劳工统计局上周三公布数据显示，美国4月CPI同比增长3.4%，较前值3.5%小幅下降；剔除食品和能源成本后，4月核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降，持平预期0.3%。

　　物价保持平稳，让市场再次热议何时降息。华尔街分析师表示，这份CPI数据为美联储降息打开了大门，普遍认为4月的通胀数据就算无法让美联储7月就降息，但足以从9月开始降息。

　　摩根士丹利在最新的报告中指出，最新的物价数据帮助市场定价重新回到了今年两次降息的预期，市场仍低估今年降息的次数，但美联储需要更多证据才会开始降息。大摩认为，4月经济数据将从“正面惊喜”转变为“负面惊喜”，这一转变始于4月份的就业数据，随后是零售报告，CPI 通胀数据并没有特别令人意外的下降，但一个符合预期的数据对金融市场来说是一个巨大的安慰。


美联储高管本周议程表（陈霞昌/整理）

　　多国将发布宏观数据

　　除美国利率和物价水平备受关注外，印度、德法、欧元区等多个国家和地区本周将公布重要宏观数据，以及随着全球降息周期已经开启，关注新西兰、韩国等央行的利率会议。


主要国家宏观数据（陈霞昌/整理）

　　本周，日本将公布4月消费者物价指数（CPI）。此前公布的初步数据显示，2024年一季度该，日本经济收缩超预期，表明日元疲软引发的通货膨胀正在损害消费者需求。机构预测，由于去年基数较高，4月份的整体通胀有望回落至2.3%，但未来几个月压力犹存。考虑到人们对日本央行可能进一步加息，以及可能减少债券购买的担忧，投资者预计将关注财务省10年期通胀指数型日本国债和40年期日本国债的拍卖情况。

　　即使日本加息，但美联储利率高企，仍然让日元处于被动的地位。美联储迟迟不降息的决定对全球经济产生了深远影响。各国央行在制定货币政策时需要权衡通胀、经济增长和货币价值之间的复杂关系。

　　对于全球其他地区的央行来说，美联储利率的不确定性给各国央行决议带来了困境。欧洲央行计划在6月会议上首次降息，而英国央行可能需要更长时间才能转向降息。加拿大央行表示，在缺乏美联储更明确信号的情况下，其降息幅度和速度将受到限制。

　　CPT Markets分析师认为，美元对其他货币的走强使美元保持强势地位。美国利率持续高企的前景使投资美国证券更具吸引力，从而导致美元升值。这对发展中经济体来说尤为艰难，特别是那些拥有美元计价债务的经济体，因为本国货币贬值会使偿还债务的成本变得更高。一些国家如印尼和印度已经不得不采取措施应对货币疲软问题。

　　在此背景下，各国央行需要密切关注国际经济动态和美联储的货币政策决策，灵活调整自身的货币政策以适应全球经济环境的变化。同时，也需要加强国内经济的结构调整和改革以提升经济韧性和抗风险能力。只有这样，各国才能在全球经济格局中实现稳定增长和共同繁荣。