“咆哮的凯蒂猫”难道是互联网上的巴菲特？

可以肯定的是，这次的狂热程度不太可能达到上次的水平： 根据Vanda Research的数据，本周一有1,600万美元流入GameStop，而2021年1月27日的每日最高流入量为8,800万美元。“模因股票(Meme stocks)” 与2021年的特殊背景有关，当时人们因为新冠疫情封控而在家中百无聊赖，而且突然收到了美国政府为刺激经济而发放的一大堆支票。Gabe Plotkin麾下现已倒闭的Melvin Capital遭受巨额亏损之后，对冲基金大概比之前谨慎了不少。

不过，令人称奇的是，在本周的大涨之前，GameStop的股价仍在每股15美元左右。与2021年经拆股调整后达到的81美元相比，这似乎不算什么，但仍是新冠疫情发生前股价的10倍，上周，该股按预期利润计算的市盈率依然达到疯狂的700倍。而现在的预期市盈率是1,910倍。

可以从两个方面来思考这个问题。一种是已故诺贝尔奖得主卡尼曼(Daniel Kahneman)推广的“锚定” 效应： 在估算一个不确定的数量时，人们通常会选择一个任意的数量作为参考。对股票的估值当然也是谁也说不准的。

例如，Ling Cen、Gilles Hilary和K.C. John Wei在2012年发表的一篇论文被广泛引用，该论文发现，分析师倾向于使用行业盈利预测的中位数作为对特定公司进行估值的锚定基准。由此造成的结果是，他们最终会对低盈利公司过于乐观，而对高盈利公司过于悲观。

这并不是说估值荒唐的股票不会下跌，而只是说，GameStop近年触及的81美元股价峰值一直被作为两年来的一个参照点。

不过，华尔街“老炮”可能需要考虑另一个问题： 也许“咆哮的凯蒂猫”现在是精英主动型投资者中的一员，他们备受推崇，因此无论他们选择什么投资目标，估值往往都会偏高。这种现象有时被称为“艾因霍恩效应”： 每当Greenlight Capital创始人大卫·艾因霍恩(David Einhorn)押注某只股票上涨或下跌时，他的观点都会对股价产生持续影响。“股神”巴菲特(Warren Buffett)似乎也有类似的影响力。

通常情况下，公司会趁着这种资金成本的突然下降发行股票并改善经营状况，从而形成正反馈循环。GameStop和AMC都采取了这种做法，避免了陷入财务困境，但未能翻身。


不过，这些股票的结算价之所以如此之高，可能是因为买卖双方都知道，“咆哮的凯蒂猫”可能会卷土重来，再次点燃Reddit上股票买家的热情。毕竟，根据分析网页SocialRise的数据，Reddit上的r/WallStreetBets论坛自2021年爆红以来，会员数量一直在稳步上升，即使是在模因股低迷的时候势头也丝毫不减。

自周一以来，“咆哮的凯蒂猫”发布了大量电影梗图和电影片段，其中一个梗图中有漫威超级反派灭霸(Thanos)。随着业余交易的亚文化一如既往地火爆，这些貌似意有所指的帖子很可能会起到与巴菲特每年的致伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)股东信相同的作用，投资者对巴菲特的致股东信进行深入分析剖解，不放过一点一滴的投资智慧。

当然，“咆哮的凯蒂猫”的名气不太可能像巴菲特那样持久，最终可能会像平板支撑和冰桶挑战等许多网络上风靡一时的活动一样销声匿迹。同样，模因股购买者的目标也不会一直保持不变。但问题是，所谓的“degen交易者”(degen是degenerate的缩写，意为堕落者）是一个影响力日益强大的群体，他们在一旁观望，随时准备将数以百万美元计的资金投入到少数股票中。任何新的网红创业者都可能通过几只应运而生的模因股轻易地将这些资金调动起来。

因此某些股票估值的Reddit溢价可能会持续下去。