近期生猪价格整体承压 未来生猪供应有望收紧

来源：期货日报

　　近期生猪价格整体承压

　　临近“五一”小长假，国内生猪供需结构短期转弱，市场虽有备货需求，但消费利多尚未兑现。上周以来，生猪现货市场面临阶段性压力，市场情绪偏弱，猪价稳中有跌。生猪期货呈现震荡下跌走势，主力合约2409上周五盘中跌至近一个月低位。

　　期货日报记者在采访中了解到，4月中旬以来，国内生猪存栏量呈现阶段性增长趋势。宝城期货高级农产品研究员毕慧对记者表示，一方面，集团厂存栏稳步提升；另一方面，2024年年初进场的二育大体重猪陆续出栏，相关数据显示，当前市场出栏均重在123公斤左右，中大猪存栏占比增加。

　　“此外，从二育进场情况看，现阶段二育进场不多，主要是因为随着二育养殖成本的攀升，二育养殖再现亏损，限制了二育进场的积极性，导致生猪市场阶段性供应压力有所显现。”毕慧说，“五一”小长假前市场有备货需求，但实际需求量难以承接庞大的供应增量，阶段性供给过剩令猪价整体承压。

　　徽商期货生猪鸡蛋(3994, 148.00, 3.85%)分析师尉秀表示，近期国内多地中小养殖户对“五一”小长假消费有向好预期，存在一定的惜售情绪，对猪价形成支撑。但终端需求表现相对较弱，对价格大幅上涨形成明显抑制。

　　谈及今年“五一”小长假是否会迎来消费小高峰，毕慧认为，小长假前备货近日已经开启，但生猪需求依然偏弱，具体表现为：多地批发市场的白条批发量同比增长偏低，居民消费意愿并未受到较大提振。同时，行业冻品库容率持续下降，在冻品库存依然处于高位、屠企较多资金被占用的背景下，屠宰端主动分割积极性也不高。不过，由于亏损加剧，屠宰企业压价收猪的意愿有所抬升。此外，从市场季节性表现看，短期的假期需求其实难以改变猪肉需求低迷的格局，对猪价的提振作用有限。

　　不过，尉秀告诉记者，目前全国生猪屠宰量呈震荡上升走势。临近“五一”假期，部分区域受节日提振，猪肉分割走货速度有加快迹象，宰量有所上升。其中，北方省份市场供应水平偏高，价格表现偏弱，但预计月末供应水平将难维持前期高峰水平，同时小长假前市场仍有备货预期，预计本周猪价或受市场情绪及基本面支撑，整体稳中偏强。

　　未来生猪供应有望收紧

　　虽然短期生猪供需格局不足以推动猪价抬升，但从中长期看，分析人士认为，随着库存压力的释放，生猪供应将呈现下行趋势。

　　今年一季度能繁母猪存栏量已经有所下降。农业农村部、国家发改委、商务部、海关总署、国家统计局日前联合发布的2024年一季度生猪产品数据显示，2024年一季度末能繁母猪存栏3992万头，环比下降3.6%，同比下降7.3%；生猪存栏40850万头，环比下降5.9%，同比下降5.2%；生猪出栏19455万头，同比下降2.2%；猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%。

　　那么，生猪供应是否迎来拐点？毕慧认为，按照去年10月至12月疫病出现的时间推算，今年三季度生猪市场有望迎来阶段性的供应收紧。虽然经过产能去化，散养户退出比例已超40%，但国内集团厂后备转能繁效率提升，预计头部猪企2024年全年生猪出栏量仍保持15%以上的增幅。后续随着集团厂产能继续扩张，行业产能去化速度将明显放缓。此外，按照自繁自养盈利水平计算，当前行业已经实现连续11周盈利，且盈利预期持续向好，在生猪养殖盈利预期持续改善的背景下，散养户继续去化的速度也将有所放缓。从长期看，在2024年下半年供应阶段性收紧之后，2025年1月供给可能会出现一定反复，生猪产能去化进程将整体放缓。

　　“从中期基本面看，生猪产业链供大于求的局面仍难迅速扭转，但二季度消费大概率环比好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在4月份见顶回落。去年三季度仔猪补栏环比下降在一定程度上可能使今年7月份前后出栏压力大幅缓解。”方正中期期货饲料养殖研究中心研究员宋从志说。

　　展望后市，毕慧分析称，猪价如去年一样出现“淡季不淡”的可能性不大。虽然5月份之后生猪出栏量将进入季节性下降趋势，但国内还有大量的冻品库存等待出库，同时消费下滑也将更加明显，尤其是在今年消费整体偏弱的背景下，消费淡季的特征或更明显。

　　尉秀也表示，从往年经验看，节后猪肉消费会有短期下滑。预计消费落地后，受实际终端需求制约，猪价或有走低的风险。建议持续关注南方雨季造成的抛售情况和北方压栏产能出清的表现。

　　总的来看，毕慧认为，随着气温不断升高，生猪标肥价差不断收窄，二育出栏积极性提高。4—5月迎来生猪出栏高峰，部分地区的生猪出栏量增幅超过20%，叠加低价冻品猪肉流入市场，阶段性供应压力显著增加。消费持续低迷，白条销售缓慢，屠企开工率维持低位，压价收猪意愿较强。但考虑到短期迎来小长假备货需求，同时南方部分省份受强降雨天气影响，养殖端有一定的挺价情绪，毛猪现货价格表现相对抗跌。

　　展望后续生猪盘面，毕慧表示，预计生猪期价或受现货市场影响，跌势将有所放缓。

　　“我们认为，目前生猪期价整体估值得以向上修复，远月合约绝对价格已经高于完全养殖成本，在仔猪价格偏强以及猪肉需求环比逐步改善的情况下，预计远月合约期价延续震荡上涨态势。”宋从志说。