PTA当前处在去库期 短纤利润有修复空间

来源：新湖期货 作者：新湖期货

研报正文

【PTA(5966, -6.00, -0.10%)】

上一交易日，PTA现货市场商谈尚可，现货基差偏强，日内仓单成交为主。个别主流供应商有出货。4月主港在05-5~5附近商谈，在05+2有成交，个别略低，4月仓单在05-12~13成交。5月上在09-25~30有成交，5月中在09-25，5月底在09-20有成交。主流现货基差在05-1。

隔夜国际油价上涨，PX收于1048美元/吨，PTA现货加工费313元/吨。装置方面，无较大变化。

需求端，聚酯开工93%，终端织造开工78%，需求稳定。受供应收缩和聚酯开工高位影响，PTA当前处在去库期。不过由于投产兑现以及检修预期恢复等因素影响，PTA加工费没有持续扩张的驱动，价格走势跟随PX为主。

【短纤】

上一交易日，直纺涤短现货报价多维稳，成交优惠商谈，期现及贸易商低价走货，下游观望消化前期囤货为主，工厂产销大多清淡，个别较高300%，平均产销71%。

半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7350-7550元/吨出厂或短送，福建7500-7600附近短送，山东、河北主流7450-7600元/吨送到。

装置方面，变化不大。需求端，原料下跌，纯涤纱及涤棉纱(20755, -160.00, -0.77%)维稳走货，销售差异较大，库存维持。总体来看，近期下游补库，工厂库存压力缓解，短纤利润有修复空间。

【乙二醇(4443, -97.00, -2.14%)】

上一交易日，乙二醇价格重心震荡走弱，基差运行平稳。夜盘乙二醇价格重心窄幅整理，现货商谈成交在05合约平水附近。日内现货重心震荡走弱，场内商谈僵持。中昆计划明日起停车7-10天，较市场前期预期缩短。

榆林化学于近期重启中，叠加商品气氛偏弱，午后乙二醇盘面走低明显，现货低位成交至4400-4405元/吨一线。

美金方面，乙二醇外盘重心回落下行，上午4月底5月初船货商谈在517-520美元/吨附近，午后回落至513-515美元/吨水平，日内5月上船货513-516元/吨商谈成交。

装置方面，新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于明日起停车检修，预计停车时间在7-10天。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于近期重启中，预计月底前后出料，该装置此前于4月初停车检修。

总体来看，目前检修力度不大，进口端有供应回升预期，加上下游补库力度较弱，乙二醇现货流通性宽裕，价格缺乏向上驱动。我们认为乙二醇中长期供需格局不差，当前乙二醇估值相对原料以及EO等其他乙烯下游都走弱，下方也有支撑，预计震荡格局。