受下游铁水产量回升带动 双焦氛围改善

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【焦炭(2332, 17.50, 0.76%)】

焦炭成本支撑走强，且下游钢厂利润改善，焦企提涨意愿强烈，本周首轮涨价 100 元/吨落地后，部分焦企立即启动第二轮提涨，后续焦炭或形成期货、现货共振上行的局面。

基本面角度来看，焦炭近期供需格局持续改善，一方面焦化厂由于亏损严重，开工水平维持低位，全样本焦炭产量连续八周下降，至本周才有所好转。

另一方面，盈利钢厂占比继续回升，本周达到 48.5%，利润好转促使钢厂铁水产量边际回升。具体数据来看，截至 4 月 19 日，供应端焦化厂焦炭日均产量合计 106.3 万吨，周环比增加 0.99 万吨;需求端全国 247 家钢厂铁水日产 226.22 万吨，周环比增加 1.47 万吨。

总的来说，近期宏观利好再现，叠加钢厂铁水数据配合，市场情绪开始转晴，原料端焦煤(1820, 14.00, 0.78%)表现强势，给焦炭带来成本支撑，预计短期内焦炭将延续偏强运行，以回调做多思路为主，继续关注焦煤供应以及铁水产量情况。

【焦炭】

近期产地安监形势依然严峻，不过新增停限产煤矿数量有限，而前期停产煤矿逐渐复产，预计主产区原煤供应将稳中小幅回升。

2024 年山西省煤炭工作方案中，提及今年山西煤炭产量要稳定在 13 亿吨左右，去年产量为 13.57 亿吨，需减产 5700 万吨左右，但截至今年 3 月份，山西省已基本达成减产目标，后续煤矿生产情况将取决于产地安监强度，预计近期将维持低位运行，产量增长幅度有限。

从基本面来看，焦煤供需均小幅增加，整体基本面偏中性。根据钢炼统计，截至 4 月 19 日，523 家炼焦煤矿精煤日产 73.5 万吨，周环比降 0.3 万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量 106.3 万吨，周环比增 0.99 万吨/天，近 2 个月来首次改善。

整体来看，焦煤基本面变化不大，下游铁水产量回升带动双焦氛围改善，贸易商采购需求释放，预计短期内焦煤将偏强震荡运行，以回调做多思路为主，关注主产区供应情况。

一 产业资讯

(1)蒙古国炼焦煤市场

4 月 19 日晨间蒙古国进口炼焦煤市场暂稳运行。上下游对焦炭有提涨预期，进口蒙煤价格仍有上涨趋势，贸易商捂货惜售，市场整体成交氛围趋向冷静。

现甘其毛都口岸：蒙 5#原煤 1330，蒙 5#精煤 1560，蒙 4#原煤 1200，蒙 3#精煤 1500;策克口岸：马克 A950，马克西 970，欧斯克 A760，欧斯克 A+940，欧斯克 B800，南戈壁 A950，南戈壁 A-820，南戈壁 B620，泰拉原煤 1430，巴音低硫肥煤 970，巴音低硫气肥煤 800;满都拉口岸：主焦精煤 1250，气原煤 750。

(2)波罗的海干散货运价指数创三周多以来新高

波罗的海干散货运价指数周四触及逾三周高位，因各类型船舶需求增加。波罗的海干散货运价指数上升 57 点或 3.1%，至 1901 点，为 3 月 26 日以来的最高水平。海岬型船运价指数上涨 85 点或 3.1%，至 2845 点。

海岬型船日均获利增加 705 美元，至 23598 美元。巴拿马型船运价指数上涨 71 点或 3.9%，至 1876 点，为连续第六个交易日上涨。巴拿马型船日均获利上升 641 美元，至 16885 美元。超灵便型散货船运价指数上升 28 点或约 2.1%，至 1365 点。