“双焦”价格企稳回升 后市取决于成材终端复苏情况

上个交易周（4月8日至12日），焦煤、焦炭期货市场表现活跃。截至12日收市，焦煤主力合约2409连续5个交易日阳线收盘，周内累计涨幅超16%；焦炭主力合约2405连涨4日，周内累计涨逾10%。业内人士认为，产业链上下游开始出现向好转机、山西上调“煤”税等因素是推动本轮“双焦”价格大幅走高的动因，短期焦煤、焦炭仍有上涨空间，但反弹的持续性及高度还要看成材终端的复苏情况。

上周后半程，焦煤、焦炭两品种开始发力，主力合约均出现大幅攀升。4月11日，焦煤主力合约2409自开盘后大幅拉升，最高涨至1663元/吨，截至收盘上涨9.20%，报1655元/吨；4月12日，焦煤主力合约继续走强，盘中最高触及每吨1712.5元高位，单日涨幅达5.01%。整个一周，该主力合约累计上涨16.14%。

焦炭市场同样火热。4月11日，焦炭主力合约2405收涨3%，随后于12日再收涨近6%，盘中最高冲至2170元/吨，最终收于2164元/吨。东方财富Choice数据显示，该主力合约上周累计涨幅为10.38%。

我的钢铁网（Mysteel）经调研后发现，煤焦钢产业链度过一季度的整体低迷状态后，开始出现向好的转机。钢厂利润在原料不断降价以及近期的成材价格上涨中，得到了一定修复，高炉复产计划增多，部分前期保持低库存运行的钢厂开始寻货采购，但部分库存较高的钢厂目前还没有明显采购动作。贸易商看准市场转机点，下游部分需求的提升加上原料煤的价格出现企稳回升的迹象，焦炭价格出现止跌企稳信号。

中航期货表示，经过前一轮钢材价格的下跌，市场下游的需求开始回暖，钢材去库数据表现较好。在之前负反馈的情况下，焦煤焦炭作为炉料端需求受到一定的压制，下游钢厂一直采用低库存策略，以去库为主。现阶段，随着焦炭第八轮提降的开启，钢厂的利润有所修复，补库的意愿可能会逐步提高，从而带动“双焦”需求的上升，对价格形成向上的驱动。

除基本面出现向好迹象外，山西上调“煤”税或也是推动此轮“双焦”价格上涨的动力之一。4月8日，山西省税务局发布修改资源税具体使用税率的决定，将“煤”税目原矿税率由8%调整为10%，选矿税率由6.5%调整为9%，“煤成（层）气”税目原矿税率由1.5%调整为2%。该决定于2024年4月1日起施行。

民生证券研报称，山西本次税率调整是想要跟陕蒙对标，同时适当增加地方财力。考虑到各家公司的综合售价总包含运费等，导致计算的实际资源税税率均低于8%，因此本次测算采取实际资源税税率增加25%计算。整体来看，资源税税率提升对利润的影响基本在3%-6%之间。

展望后市，海通期货双焦研究员魏亚茹表示，目前来看，盘面维持“高炉复产、铁水上升、需求预期增加”的逻辑，黑色系短期内结束下跌趋势。现货市场情绪上也有所转变，从上周二开始焦煤的线上竞拍情况开始好转，竞拍溢价资源增多，焦炭成本有上移迹象，在下游钢厂利润尚可、铁水产量提升的背景下，焦炭下周有提涨的可能，盘面已经给出了3到4轮的提涨空间。

“短期内，高炉复产逻辑利好焦煤焦炭，但后期反弹的持续性及高度，还是要看成材终端的复苏情况。”魏亚茹提醒道。

文章来源：上海证券报·中国证券网

原标题：“双焦”价格企稳回升 后市取决于成材终端复苏情况