豆粕南美丰产进入收获上市高峰期 油脂进入了平衡阶段

来源：宏源期货 作者：宏源期货

研报正文

【重要资讯】

中国海关总署周五数据显示，今年一季度中国进口1858万吨大豆(4725, -51.00, -1.07%)，比上年同期的2083万吨减少10.8%，创下四年同期最低进口量。今年3月份的大豆进口量为554.1万吨，同比降低15.2%。

按照美国农业部4月份供需报告的预测，2023/24年度中国大豆进口量将达到创纪录的1.05亿吨，比2022/23年度的1.045亿吨提高0.5%。

【交易策略】

豆粕(3361, 70.00, 2.13%)：上周，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货基准合约下跌0.9%，连续第四周下跌，因为美国农业部供需报告证实全球及美国大豆供应庞大，南美丰产大豆进入收获上市高峰期。因市场担忧伊朗和以色列开战，大宗商品走强，豆粕也迅速反弹。

不过随着该冲突平息，豆粕走势还将跟随美豆。外盘期货价格并未创新低，反而逐步反弹，后期外盘大豆和国内豆粕逐步企稳的概率较大。中期来看，豆类绝对价格已经比较低，建议投资者多单持有。

油脂：上周，芝加哥期货交易所(CBOT)豆油(7658, 32.00, 0.42%)期货基准合约暴跌6%以上，降至一个月来低点，因为美国豆油库存上调，生物燃料生产利润继续下滑，美国豆油期末库存上调，油粕套利解锁。

国内豆油跟随外盘油脂反弹，但棕榈(7770, -42.00, -0.54%)油变化不大，因前期价格走势坚挺。棕榈油坚挺、豆类企稳，豆油和菜油(8193, 27.00, 0.33%)价格震荡概率加大。短期来看，市场进入了平衡阶段，可以以震荡走势看当前油脂行情。