工业硅期货止跌回升，但基本面颓势未改

历时半个月的单边下跌行情，工业硅期货迎来止跌回升。4月2日，工业硅期货主力SI2405合约上涨1.69%至12050元/吨。在此之前，工业硅期货走出了8连跌颓势，期间曾失守12000元/吨关口，并创出上市以来新低11760元/吨，累计跌幅达到10%。

　　华融融达期货分析师杨浩分析指出，目前工业硅基本面依旧偏弱，昨日盘面止跌反弹或是资金止盈获利行为。短期来看，基本面供需失衡的状态，暂未能得到扭转。长按期货分析师王楚豪也认为，昨日盘面价格回调更多是资金面多头认为此时具有了一定触底反弹的机会，目前产业链并无利好消息，但基本面能否支撑到反弹高位依旧存疑。

　　期货日报记者留意到，当前资金有向远月合约转移的迹象。4月2日，工业硅期货主力合约SI2405减仓14937手至111067手；与此同时，远月合约SI2406、SI2407、SI2408、SI2409分别增仓6868手、5900手、1457手、1241手。

　　从现货方面来看，目前工业硅现货价格来看并没有像期货价格一样有所回暖，反而依旧呈现颓势。数据显示，华东通氧533#均价报价13550元/吨，下跌50元/吨；华东421#均价报价在14200元/吨持稳。同时，昨日合盛官网硅云在线工业硅全部牌号报价下调800元，目前553#硅报价13500元/吨,421#硅报价14000元/吨（各区域价格略有差异)。

　　王楚豪认为，现货价格保持下跌态势，与当前工业硅产业链供需矛盾明显、库存累积难以消化有关。广州期货分析师许克元也认为，自3月中旬以来，工业硅期货市场出现一轮明显加速下跌走势，主要由于行业基本面出现边际转弱。一方面，虽然西南产区处于枯水期季节性低位，但节后北方产能持续进行复产，使得全国供应存在增加预期；另一方面，节后下游需求有所回暖，但回暖速度不及市场预期，使得下游企业采购原材料工业硅压价情绪较高，而部分工厂、贸易企业在库存压力下，出现让利成交情况，使得现货价格持续下跌。

　　从基本面来看，当前的变化除了全产业链的价格下降与库存压力，就是供应端减产。供应方面来看，全国开工出现一定程度下降，供应有所减少。据百川盈孚数据，截至3月29日当周，全国开炉率40.5%，环比上一周下降1.9%。其中，西南地区受行情低迷影响以及丰水期前存在检修需求，硅企的总开工率仍维持低位，云南开炉率23.2%、四川开炉17.0%。而成本相对较低的新疆地区也终于顶不住价格接连下调的压力。当地大厂部分产能开始进入检修，暂时计划停产一个月。目前新疆开工率为68.6%，环比下降3.7%。

　　对此，国海良时期货分析师陈怡指出，这个减产规模虽然不大，但市场终于看到了大厂对于价格的承受底线，一定程度上提振了市场的信心，盘面价格或已逼近底部。“尽管当前新疆煤价较低，即使头部企业进一步调低现货价格，依旧还是有一定利润。”王楚豪也认为，尽管头部企业还有利润空间，但其他企业已经在成本线亏本运行，对于工业硅产能出清也到了关键的节点。

　　从需求端来看，许克元分析指出，当前市场需求预期全面转弱，暂未看到边际改善迹象。一方面，核心下游多晶硅，受其下游需求下降，行业出现较大累库趋势，使得多晶硅价格大幅下跌，对于工业硅需求预期转弱。据SMM调研了解，当前部分N型硅料跌至6万元/吨，周环比下降达到10%，库存也已突破15万吨大关；另一方面，有机硅市场延续弱势，下游采购积极性不高，多持观望态度，部分单体厂装置检修，当前开工率低于80%，后续对工业硅需求预期下降。

　　从库存方面来看，本周工业硅库存保持相对稳定。数据显示，截至3月29日当周，社会库存36.5万吨，与上周相比持平；工业硅工厂库存8.7万吨，持平于上周。仓单方面，数据显示，截至4月2日，工业硅期货仓单增加60手至49249手，合计24.62万吨。

　　展望后市，许克元认为，目前盘面已跌至西南丰水期预估生产成本线附近，供应端也出现一定程度减产，短期在成本支撑下或出现阶段性企稳反弹。但中长期来看，需求持续低迷，且暂未看到边际改善迹象，即使近期市场价格大幅下跌，并未大幅刺激下游进行补库操作，库存压力暂未得到有效缓解，后续或仍有进一步下跌风险。

　　“近期厂家开工意愿减弱，多地停产检修，开工率有所减弱。硅厂降库效果不佳，硅价跌破成本线后，价格主导权仍在下游，下游不断压价现货向盘面靠拢，硅价大方向仍将维持探底节奏。”王楚豪认为，当前整体产业链依旧呈现偏空预期，资金面或许此时会蠢蠢欲动，但短期的小幅上升并不能改变整体的局面，长期底部振荡或许是工业硅未来的方向。后续需要进一步关注丰水期到来后西南地区电价成本下调影响以及下游需求有所上涨带来的核心支撑力。

（期货日报）