券商十强出炉 位次变化很大 券商营收十年：三家掉队前十、中金进步最大

截至3月30日晚间，营业收入有望跻身行业前十的券商2023年年报均已披露完毕。

　　与2022年相比，2023年新晋营收前十仅有申万宏源一家，2022年其排在第13名，2023年前进四个位次。取而代之的退出者是东方证券，不过仅退后一个名次至第11名。

　　其他前十券商座次方面，进步最大的是广发证券，由第八升至第五；其次为华泰证券，由第四升至亚军，华泰证券是近十年以来常居前五券商中，唯一一家营收排名显著提升的证券公司。

　　此外，2023年营收排名下滑的券商共6家，均只下降一个位次；中信证券仍保持冠军之位。

　　从2023年同比变动幅度来看，华泰证券、中国银河、申万宏源、招商证券增收又增利。营收增幅最大的是华泰证券，同比增长14.19%；净利润涨幅最大的为申万宏源，同比大增74.36%。

　　净利润表现最差的是海通证券，亏损3.11亿元，其2022年净利润为51.96亿元，海通证券也是前十券商中近十年以来位次下降最大的。

　　实际上，自去年中央金融工作会议强调“培育一流投资银行和投资机构”，证监会11月3日表态“支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行”后，证券公司并购重组热议四起，行业并购步伐逐渐加快。

　　这也使得券商排名，或与后续的行业整合方向有一定关联。

　　典型例子有二，其一为去年12月中旬，国联集团以91.05亿元拍下的民生证券34.71亿股权，获得证监会核准，这意味着，国联证券即将与民生证券合并。国联证券素有“小中信”之称，但其一直苦于投行影响力的提升。民生证券投行业务则表现出色，二者的合并也将为国联集团投行业务的快速提高打开想象空间。

　　其二为今年3月29日晚间，浙商证券公告称，拟通过协议转让方式，受让重庆信托等5家公司持有的国都证券合计19.1454%股权，转让结束后，浙商证券将超越中诚信托成为国都证券的第一大股东。目前，浙商证券营业收入、净利润位居行业十余名，2022年营收排名最佳达到第11名。收购国都证券以后，浙商证券排名有望明显提升，乃至冲进行业前十。

　　2023年净利：一家亏损、五家逆势增长

　　截至3月30日，营业收入有望跻身行业前十的券商2023年年报已经披露完毕。

　　2023年营业收入前十名分别为中信证券（600.68亿元）、华泰证券（365.78亿元）、国泰君安（361.41亿元）、中国银河（336.44亿元）、广发证券（233.00亿元）、中信建投（232.43亿元）、中金公司（229.90亿元）、海通证券（229.53亿元）、申万宏源（215.01亿元）和招商证券（198.21亿元）。


　　与2022年座次相比，唯一没有变动的是位居榜首的中信证券。进步最大的是申万宏源，去年其未能跻身行业前十，仅排在第13名，2023年跃升四个位次至行业第九。座次提升的还有广发证券和华泰证券，广发证券提升三个位次至第五；华泰证券提升两个位次至亚军，与冠军中信证券的营收差距由2022年的330.77亿元锐减至234.90亿元，华泰证券也是2023年唯一一家营收增速超过两位数的券商。其余六家券商排名下滑，不过均只下降一个位次。

　　营收变动方面，半数券商下降，相较于2022年前十券商营收全部滑坡，2023年头部券商整体营收变动幅度已经有所改善。

　　其中，华泰证券增幅最大为14.19%；其他四家逆势增长的券商涨幅均在5%以内，分别为申万宏源4.32%、招商证券3.13%、国泰君安1.89%和中国银河0.01%。

　　具体规模上，200亿元-300亿元、300亿元-400亿元、600亿元以上券商数量均无变化，保持5家、3家和1家。其中，中信证券规模由去年的651.09亿元降至600.68亿元，险破600亿元大关。


　　从净利润来看，由于2022年位列行业第九的国信证券尚未披露年报，最终前十排名或有变化。

　　截至3月31日已经披露2023年年报的券商中，排在前十名的依次为中信证券（205.39亿元）、华泰证券（130.36亿元）、国泰君安（98.85亿元）、招商证券（87.69亿元）、中国银河（78.84亿元）、广发证券（78.63亿元）、中信建投（70.47亿元）、中金公司（61.64亿元）、申万宏源（54.75亿元）和光大证券（43.01亿元）。

　　从排名变动情况来看，进步最为显著的是申万宏源和光大证券，前者由2022年的第16名跃升至暂列第九，光大证券由2022年的第15名升至暂列第十。

　　排名大增背后，两者净利润同比增幅也较其他头部券商遥遥领先。

　　其中，申万宏源同比增速以74.36%高位位居榜首，这使得其2023年净利润达到54.75亿元，2022年则为31.40亿元。光大证券净利润增速较申万宏源存在差距，但亦高达32.71%，远胜其他头部券商，其净利润由2022年的32.41亿元提升至43.01亿元。

　　除申万宏源与光大证券外，华泰证券、招商证券、中国银河净利润同样逆势跑出加速度，分别同比提升14.70%、8.54%和1.58%。

　　值得注意的是，上述净利润逆势增长的券商中，投行业务具备优势的仅华泰证券一家，其余以投行为特色的中信证券、中信建投、中金公司、海通证券等头部投行，业绩普遍下滑。

　　其中，中金公司净利润在2022年同比下滑29.74%的基础上再度缩水18.84%，连续两年变动幅度在前十券商中位列后三位。这与2022年以来投行整体承压，尤其是内资券商美股业务受挫密切相关。由于中金公司在美业务布局力度大，其业绩所受冲击也更为严重。

　　海通证券净利润表现更差，2022年同比滑坡62.21%，变动幅度在头部券商中位列倒数第一；2023年更是亏损3.11亿元。头部券商净利润亏损者多年未见。

　　亏损之下，海通证券各项业务表现均有很大提升空间。其中，自营是最大拖累项，亏损 29.24亿元，其2022年自营业务即亏损3.87亿元，是唯一亏损的头部券商，今年亏损程度再度扩大。其他主要业务收入亦连续两年下降，传统优势业务投行在2022年下滑24.69%的基础上再度缩水18.14%；资管业务在2022年大降33.37%的基础上降低14.16%，经纪业务继2022年滑坡20.93%的后再度减少10.86%。

　　券商营收十年：三家掉队前十、中金进步最大

　　拉长时间线，从近十年来券商营业收入排名变动来看，前十成员出入不大，但座次已经风水轮流转。

　　如前所述，2023年营收位列前十的是中信证券、华泰证券、国泰君安、中国银河、广发证券、中信建投、中金公司、海通证券、申万宏源和招商证券。

　　十年前的2014年，营收排在前十的是中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、国信证券、中国银河、招商证券、中信证券和光大证券。

　　其中，国信证券自2018年起营业收入便未再进入行业前十，2022年排在第12名。2014年-2017年，国信证券营收分别位列行业第六、第六、第九和第八。

　　2014年排在第十名的光大证券，如今也鲜少出现在前十之列，2022年排在第15名，2023年暂列第14名。

　　除以上所提券商外，近十年来营业收入曾经跻身行业前十的还有东方证券。东方证券最好名次出现在2019年，排到行业第六，2018年、2020年、2022年位列第十。


　　换言之，2014年以来，营业收入曾经跻身行业前十的券商共13家，包括“常客”九家：中信证券、华泰证券、国泰君安、中国银河、广发证券、中信建投、中金公司、海通证券、招商证券；时入时出两家：申万宏源、东方证券；昔日入列近6年来鲜少出现两家：光大证券、国信证券。

　　九家前十“常客”中，较为特殊的是中金公司。

　　一方面，其正式跻身行业前十是在2018年，排到行业第六，此后名次有升有降但均在前十之列。中金公司名次的提升得益于其对中金财富的收购。当年，中金公司与东方财富的营业收入难分高低，2015年，中金公司营收位列第15名，中金财富排在第19名；2016年，中金财富名次仍为第19名，中金公司下降至第22名。2016年11月，中金公司官宣称收购中投证券（中金财富旧名，2019年8月更为现名），2018年中金财富财务数据并入中金公司计算，中金公司排名随之大增。

　　另一方面，2018年以来中金公司排名属于头部券商中起伏较大的，2018年位列第六，2019年降到第十，2020年-2022年连续三年提升，分别排到第八、第七和第六，2023年再降一个位次至行业第七。

　　华泰证券、中国银河、中信建投则是前十券商中排名显著提升者。

　　其中，华泰证券排名最优且最为稳定。2014年以来，其仅于2015年排到行业第七，其余年份均在前五之列，并且从2016年开始名次只升不降。2016年-2017年，华泰证券排在第五，2018年-2022年稳居第四，2023年再度跃升至亚军。

　　中国银河2015年-2019年有升有降，2018年最差排到第12名，其余年份位居第八或第九，2020年-2022年名次三连增，分别排到第七、第五和第三；2023年下降一个位次至第四。

　　中信建投排名同样起伏较大，整体排名略逊于中国银河。2019年最差至行业第13名，2014年-2021年间其他年份位于第七至第十之间。2022年排名最佳至行业第五，2023年后退一名至第六。

　　近十年来营收始终位列前十的券商中，退步最大的是海通证券，其在2014年-2021年一直稳坐亚军宝座，仅次于中信证券。但其2021年因奥瑞德被立案调查后，优势业务投资银行遭遇滑铁卢，海通证券随后更换掌门人，开启组织架构大调整，整体业务风格由激进转向保守，业绩也随之进入调整期。2022年，海通证券营收同比下滑39.94%，在头部券商中降幅最大，排名骤降至第七；2023年营收再度滑坡11.54%，排名退至第八。