Mysteel解读：涨后需求跟进不足 猪价预期或未反转

　　导语：据Mysteel数据监测，截至3月28日，全国外三元生猪
出栏均价为15.17元/公斤。全国猪价继续小幅走弱，前日猪价连日上涨，终端买力跟进不足，规模场接单情况转弱、牌价小幅下调。

　　与此同时，前期高位的标肥差继续收窄，养户无过多压栏意愿，供给压力持续释放，且终端需求持续萎靡、尚未迎来清明备货需求增量，加之市场短期情绪降温，短期市场利空主导，猪价延续稳中偏弱运行。规模场月底计划完成情况良好，月底无加量预期，且清明备货临近，市场看涨情绪或再升温，猪价整体回落空间有限，近日或维持窄幅调整为主。

图1  2024年全国外三元生猪均价走势图

　　据Mysteel数据监测，截至3月28日当周，本周全国生猪出栏均价在15.09元/公斤，较上周上涨0.35元/公斤。本周猪价区间涨跌，前期连续上涨，虽近日已有回落，周度重心偏强延续。

　　目前市场供需调整有限，月末企业出栏节奏偏缓，社会猪源较为有限，市场推涨情绪较浓，供应端暂无释放压力；标肥价差有所收窄，且冻品库存高位掣肘涨价行情延续，不过仔猪行情及二育动态稍有支撑，消费端整体表现仍较一般。月度轮换之际企业出栏节奏相对平缓，清明节或有短暂备货支撑，价格回调后或将趋稳，短期猪价区间震荡、行情或偏强。

图2  全国7kg仔猪均价周度走势图

　　据Mysteel数据监测，截至3月28日当周，本周全国7公斤断奶仔猪均价为565.95元/头。周内7公斤断奶仔猪报价强势上行，涨幅为40-100元/头，主流市场价在420-610元/头。近期生猪行情震荡上行，业内推涨情绪较浓，养户采购积极性有所提升，仔猪价格涨势延续，但涨幅较大后成交放缓，进一步涨价空间或有限，短期行情偏强震荡或趋稳盘整。

　　近期仔猪较前期涨幅明显，标肥价差仍有支撑，二次育肥入场动态或将增加，这会对生猪供应形成截流，驱动猪价阶段性上涨。不过二育热度及标肥价差使得养殖端压栏增重，或将导致现阶段生猪供应后置，后市猪价或有再跌可能。

图3  2022-2024年屠宰白条毛利润

　　据Mysteel数据监测，截至3月28日当周，本周屠宰白条毛利润亏损51.88元/头，较上周亏损减少2.93元/头。受生猪价格带动及部分地区屠宰企业缩量保价，周内白条价格涨幅大于生猪，毛白价格差出现小幅拉大，故而屠宰白条毛利润较上周亏损减少。

　　从消费端来看，春节期间储备肉基本出清，餐饮行业补货积极性提升。政府工作报告中提到居民消费价格涨幅3%左右，数据显示内需仍有潜力，随着经济面复苏向好，叠加假期消费拉动，猪肉需求或小幅增加。但考虑到冻品库存仍处于相对高位，预计猪肉价格短期难有较强反弹动力。目前冻品库存依旧高位，了解到市场上仍有前年临期产品未消化完，尽管市场认为猪少了，但肉肯定是不少。冻品3-4月份行情不多，可能五一前会有一些提振，但目前冻品想盈利还是比较难。

　　短期来看，月底规模场无加量计划，尽管4月出栏计划环比增量但月初无过多增量预期，且清明临近，养殖端或仍存适度压栏等节前备货行情情况，加之二次育肥大猪尚未到集中出栏节点，供给端压力不大。下周时值清明前后，终端备货增量预期明显，白条鲜销、餐饮消费亦有增加预期，需求对行情支撑较强。下周猪价或延续震荡偏强态势。

　　整体而言，市场当前供需格局调整有限，短期猪价上行仍是多重因素叠加情绪推涨猪价，延续性仍待观望；短期行情回弹后供应增量可能会有后移，仍需谨慎看涨，当前涨价或许并非反转，行情趋势调整仍将聚焦三季度。关注规模场出栏计划调整、市场情绪变化、终端需求增量、出栏体重调整、二育动态及冻品库存等因素。