红枣：季节性消费淡季将至

　来源：棉花(15955, -10.00, -0.06%)软糖

　　核心观点：震荡  短期下游的补货需求对盘面或有一定支撑。但后续即将进入红枣(12695, 110.00, 0.87%)消费淡季，端午节节日备货前，需求可能将偏弱运行。节后仓单虽然有陆续注销的情况，但对盘面仍有较大压力。缺乏利好驱动下，预计短期枣价或继续承压运行。03合约进入交割月，关注交割及库存情况。

　　基差：偏空 基差走弱。

　　产区情况：中性偏多  收购结束，收购价格稳定且处于近年来高位。目前处于枣树休眠期，关注后续天气情况对枣树发芽的影响。

　　销区情况：中性偏空

• 现货价格走低后，短期下游承接力有所提升。后续或将进入传统消费淡季。

• 销区市场货源库存减少趋势，样本库存量处于近三年低位。

　　终端消费：中性  红枣终端消费一般。

　　新疆主产区可流通货源少量 价格稳定

　　新疆本土企业及期现公司为收购主力，内地企业及客商收购量仅占同期1/3左右，主产区原料均价稳定在10.6元/公斤，为近5年同期高位。

　　截至3月6日，阿拉尔地区灰枣价格10.50-11.00元/公斤，产区原料交易结束，节后返疆采购客商较少，多根据盘面价格波动进行点价接货。

　　阿克苏地区灰枣价格稳定在9.80-10.00元/公斤，疆内可流通货源少量，年后返疆补货客商零星。多根据盘面价格波动点价出货。

　　喀什地区团场及地方红枣原料价格区间稳定在11.00-11.50元/公斤，产区原料交易结束，期现公司根据盘面波动进行点价出货。

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

　　新疆主产区气温处同期偏低位

数据来源：Reuters、大地期货研究院

　　河北市场价格上调

　　截至3月7日，河北崔尔庄红枣交易市场随着到货量放缓，价格逐渐回归集中到货前的水平。下游按需拿货，成交尚可。

　　特级（期货一级）价格13.20-14.00元/公斤，一级（期货二级）价格12.30-13.30元/公斤，二级（期货三级）参考11.80-12.00元/公斤。

　　注：现货普遍对应情况：

　　超特=期货特级

　　特级=期货一级

　　一级=期货二级

　　二级=期货三级

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

　　河南市场价格暂稳 广东市场随供应增加价格下滑

　　截至3月6日，河南市场红枣价格暂稳，持货商根据成本调整出货节奏，下游按需补货，部分贸易商点价拿货，特级（期货一级）14.30-14.80元/公斤，一级（期货二级）参考12.80-13.50元/公斤，二级（期货三级）12.00元/公斤。

　　广东市场周内平均日到货4.6车，环比上一周期增加2车，市场货源供应充足。根据等级不同价格下降0.40-0.50元/公斤，市场特级（期货一级）14.50-15.00元/公斤，一级（期货二级）13.50-13.90元/公斤，二级（期货三级）12.00-12.50元/公斤。下游按需拿货。

数据来源：我的农产品网、大地期货研究院

　　红枣期货反弹受阻

　　截至3月5日，主力合约CJ2405收盘12785，最高13120，最低12740，较上一周涨355元/吨，涨幅2.86%。成交量29437手，持仓量41815手。

数据来源：郑商所，大地期货研究院

　　期货月差

　　截至3月5日，5-7月差-225元/吨，较上一周走弱35元/吨；5-9月差-430元/吨，较上一周走弱125元/吨。7-9月差-205元/吨，较上一周走弱90元/吨。9-1月差-220元/吨，较上一周走强25元/吨。

　　期现基差走弱

　　截至3月5日，河北灰枣一级（期货二级）与红枣主力期价基差为-280元/吨，较上一周走弱255元/吨。河南灰枣一级（期货二级）与红枣主力期价基差为515元/吨，较上一周走弱355元/吨。

　　注：郑商所规定，期货二级对基准交割品（期货一级）贴水1800元/吨。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

　　期货仓单/现货库存

　　据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在8538吨，较上周减少435吨，环比减少4.85%，同比减少46.68%。样本点库存继续下降，内地客商存量较少，当前库存水平为近年来低位。上周市场到货较多，随着现货价格不断走低，下游承接力有所提升，市场交易氛围活跃，跟进市场到货及走货持续性。

　　新季灰枣剩余未售货源多集中在大型企业及各交割库，受盘面波动影响，仓单注销回流现货市场。

　　截至3月5日，盘面有效仓单数量18222张，折91110吨（较上周+90吨）；仓单预报1312张，折6560吨，仓单及有效预报数合计97670吨。

　　仓单里基准交割品期货一级（B单）的数量占比最大，为55%。其次为期货二级（C单）占比18%。

数据来源：WIND，我的农产品网，大地期货研究院

　　蒋硕朋

　　从业资格证号：F0276044

　　投资咨询证号：Z0010279