沥青供需端缺乏上行驱动 下方支撑需等待需求好转

研报正文

一、行情回顾

沥青(3617, -22.00, -0.60%) 2406 主力合约本周收出了一颗上影线 17 个点，下影线 9 个点，实体 64 个点的阴线，本周开盘价：3698，本周收盘价：3634，本周最高价：3715，本周最低价：3625，较上周收盘跌 53 个点，周跌幅1.44%。

二、消息面情况

1、海关总署发布的数据显示，中国 1-2 月原油(606, -6.50, -1.06%)进口量为 8,830.8 万吨，较去年同期增长5.1%。中国1-2月成品油进口量为 757.6 万吨，较去年同期增长 35.6%。中国 1-2 月天然气进口量为2,210.0 万吨，较去年同期增长23.6%。数据还显示，中国 1-2 月成品油出口量为 881.5 万吨，较去年同期下滑30.6%。

2、印度石油规划和分析小组(PP(7401, -22.00, -0.30%)AC)周四公布的数据显示，印度 2 月燃料消费量同比增加约5.7%，至1,972万吨。印度 1 月燃料消费量为 2.004 万吨。印度 2 月柴油消费量为 744 万吨，1 月为743 万吨。

3、欧洲 ARA 地区石油库存周度整体增加，其中石脑油和柴油分别降库 25%和1%，汽油、燃料油(3163, -70.00, -2.17%)和航煤周度累库。

三、基本面情况

供给方面，截至 3 月 4 日周内，国内沥青 81 家企业产能利用率为 26.9%，环比增加1.6 个百分点，产能利用率连续四期增加，但处于近五年中低位水平。根据隆众数据显示，2024 年 3 月份国内沥青总计划排产量为228.8万吨，环比增加 36 万吨，同比 3 月份实际产量下降 31.4 万吨，3 月炼厂排产计划环比出现一定回升。继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 3 月 4 日，国内 54 家沥青样本生产厂库库存共计 114 万吨，环比增加1 万吨，76家样本贸易商库存量共计 185.3 万吨，环比增加 11 万吨，沥青总体库存共计 299.3 万吨。节后沥青延续累库态势，社会库存处于近些年同期绝对高位水平，继续关注库存端变化。

需求端来看，截止 2024 年 3 月 4 日周内，国内沥青样本企业厂家周度出货量共36.7 万吨，环比增加5.5万吨。主要是炼厂执行前期合同为主，部分地区个别炼厂实行批量优惠政策，带动出货量增加，但沥青整体下游需求恢复情况不及预期。随着天气逐渐好转，叠加 1 万亿特别国债项目全部下达完毕，后续基建或进一步发力，市场刚需或有所增加。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青炼厂开工率环比继续回升，库存持续累库，终端需求整体有所恢复但仍较为平淡，供需端缺乏上行驱动，下方支撑需等待需求好转，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。