现货市场氛围清淡，尿素期货跟随偏弱运行

　策略分析

　　今日市场交投仍不佳，工厂报价稳中趋弱。供应方面，近几日检修临时修检修和例行检修并存，隆众今日公布的周产数据环比下滑幅度加大，下周预计一家装置检修，日产大概率仍保持在18万吨以上水平，供应端总体上仍较为充裕。需求方面，节后天气原因农业需求启动偏慢，不及市场预期，加之近期淡储预期影响市场信心，需求表现较为一般。具体来看，农业下游逢低适量采买，需求有所后置；复合肥开工率逐渐提升中，但是开工率同比偏低，目前复合肥企业库存偏高，且重要会议前部分地区环保带来一定影响；工业需求逐步回升中；出口方面，短期政策导向未变，出口需求仍需谨慎对待。成本端，短期变动有限，持稳为主。总体上，短期我们认为市场成交状况不佳，加之供给端淡储释放影响情绪，预计现货价格表现稳中趋弱，幅度有限。

　　期货盘面来看，受现货市场冷清氛围影响，尿素低开后偏弱震荡，收盘价格重心继续下移。我们认为小麦返青肥和工业刚性需求仍存，加之近期日产规模边际下滑，对盘面构成一定的下方支撑；但同时淡储释放预期以及出口需求隐忧也对盘面形成上方压力，短期仍建议区间震荡思路对待。关注需求恢复情况。

　　期现行情

　　期货方面

　　尿素主力5月合约2114元/吨低开后偏弱运行，盘中最高涨至2115元/吨，最低跌至2086元/吨，最终收于2088元/吨，呈现一根较短上下影线均较短的实体阴线，跌幅2.34%，日成交环比有所缩量，持仓量206883手（+9671手）。前二十名主力持仓席位来看，多增空增，多头主力增仓相对更加积极；其弘业期货净多单增加1369手、永安期货净多单增加2013手、东证期货净多单减少1536手、华泰期货净空单增加2491手、国泰君安净空单增加4236手、齐盛期货净空单减少2502手。

　　2024年2月29日，尿素仓单数量0张，环比上个交易日-6871张，根据交易所的合约细则，每年2月、6月、10月第15个交易日之前（含该日）注册的尿素期货标准仓单，应在当年2月、6月、10月第15个交易日之前（含该日）全部注销。今日恰好是2月的第15个交易日，因此仓单全部注销。

　　现货方面：今日工厂报价稳中趋弱，山东、河北及河南尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在2180-2270元/吨，河北工厂报价偏高端，河南工厂价格偏低端。

数据来源：Wind、冠通研究咨询部

　　【基本面跟踪】

　　基差方面：尿素期货主力收盘价格较上个交易日明显下移，现货价格稳中趋弱；以山东地区为基准，尿素基差环比继续走强，尿素5月合约基差152元/吨（+25元/吨）。目前基差处于中等水平，短期基差震荡偏强运行。

数据来源：Wind、冠通研究咨询部

　　供应数据：2月29日国内尿素日产大约18.2万吨，工厂开工率大约77.2%，同比偏高1.1万吨。四川玖源2月26日检修，预计35-40天；山东明水2月28日开始检修；安徽泉盛2月28日检修，预计3-4天；阿克苏华锦预计三月初检修。

数据来源：冠通研究咨询部

　　数据显示，2月23日至2月29日，中国复合肥产能利用率35.97%，环比上周提升3.19个百分点；复合肥开工仍在提升中，河北、河南局部受环保影响，负荷提升有限。中国三聚氰胺产能利用率为71.93%，较上周增加0.75个百分点，保持高位运行。

数据来源：冠通研究咨询部

　　冠通期货 研究咨询部 王静

　　执业资格证书编号：F0235424/ Z0000771

　　冠通期货 研究咨询部 张娜

　　执业资格证书编号：F03104186