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PX仍将延续成本定价逻辑 PTA供需结构向好
来源:宏源期货 作者:宏源期货
研报正文
装置信息
PX:科威特一套82万吨PX装置已于1月下旬停车检修,预计检修至2月下旬。
PTA(5924, -18.00, -0.30%):四川能投一套100万吨PTA装置2月5日开始重启,目前正常运行。逸盛大连375万吨装置计划2月底检修。
小结
【重要资讯】
宏观经济和地缘政治方面并无重要事件发生,加之美国公共假日,国际原油微幅上涨,近期PX仍将延续成本定价逻辑。国内PX装置高负荷运行,然二季度存在部分检修计划,短期内PX供应尚可。
油市高位整理,然需求端PTA新增进展不及预期且存在部分检修计划,商谈心态偏谨慎而重心下移。随着集中检修期的临近和调油预期支撑下,PX价格底部仍存在支撑。2.20日PX CFR中国价格为1028美元/吨,PTA盘面下跌较多使得PX纸货商谈水平在短暂僵持后持续走弱。
PTA春节期间库存累计,市场反馈港口货源供应充足,虽然聚酯开工逐步回升,但聚酯工厂节前备货充足,使得PTA现货市场买气不旺,多数参与者持观望态度。
后续聚酯负荷将逐步回升,同时3月份PTA装置检修计划较多,PTA供需结构向好。从聚酯的库存情况来看,下游原料备货水平与2023年相当,节后聚酯工厂可能面临一定产销压力。
PTA加工费自1月底就处于400元/吨以上的高位,春节期间PTA暂无计划外PTA装置停车检修。虽然3月以后的大型装置检修计划已官宣,预计实际执行力度偏弱,要视节后需求恢复及产销情况而看。
【交易策略】
前一交易日,TA高开低走,2405合约以5914元/吨(-1.24%)收盘,日内成交量67.48万手;PX偏弱震荡,2405合约以8506元/吨(-0.93%)收盘,日内成交量4.42万手。
隔夜原油市场,尽管中东形势紧张加剧,红海船运受阻,但是全球石油供需趋于稳定,担心库存充裕,交易商获利回吐,欧美原油期货从数月高点回落。中东局势变化不断,美国宏观数据不支持3月降息,宏观和基本面消息显示油价拐点尚未到来。
若按正月十五下游开工恢复正常计算,理论上下游平均备货量可以用到3月中旬前后。因此节后或许在2月底之前聚酯企业仍会面临一定的产销压力,聚酯库存则有望进一步上升。预计今日PX将偏弱震荡, PTA将偏弱震荡。 |
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