【调研集结号】山东鸡蛋产业调研––建投调研，走遍中国

一、调研问题

1、存栏：怎么看待后续的存栏变化情况？今年存栏量会不会继续大涨？如果上涨，二、三季度存栏会不会有加速上涨的趋势？今年1月卓创统计补苗量较大，是哪些单位在积极补栏？中小散户和规模厂存栏变化是否存在较大差异？

2、补栏：今年的补栏节奏是怎样的？当前饲料价格对补栏决策影响大吗？

3、饲料：当前的饲料价格各个成本占比多少，可否拆分？饲料成本和往年有什么不同？预计未来饲料成本怎么变化？如何控制成本？蛋料比能做到2.0以下吗？

4、价格：年后蛋价快速下跌，养殖端逼近亏损，这波亏损行业之前有预期吗？蛋价波动对生产或者走货节奏影响大吗？淡季和旺季分别怎么和经销商报价，旺季需求好的时候会不会主动提价？节后是否存在压价情况？预计这波蛋价反弹能延续到什么时间节点？节后回落的幅度预期有多少，会不会赶在节后低价囤货？

5、库存：蛋价低迷的时候会不会考虑冷库蛋，冷库蛋一般如何操作？冷库蛋成本拆分？主要成本在什么地方？

6、淘鸡：节后有集中淘鸡计划吗？淘鸡比较多的一般是几月份？淘鸡是按照自己的节奏来还是会结合市场的淘鸡价格、饲料价格动态评估？淘鸡价格一般控制在多少？淘鸡对整体收益的贡献情况？

7、期货：期货市场套保参与情况，是否通过场外期权以及“保险+期货”的方式规避价格波动风险？

8、疫病：今年疫病的影响严重吗？对产蛋率的影响大致有多少？和往年的情况相比如何？

9、红粉比：红粉比变化情况，对整体供给影响程度有多少？红鸡、粉鸡饲养成本差异有多大？

总结：交流过程中尽量落实到数字层面，结合研报逻辑展开，产业链上下游的情况均纳入考虑。

二、行业现状

当前现货节后大幅回落，主产区现货均价达到3.2元/斤左右，蛋鸡存栏数仍处在扩张趋势中，但还未有明显加速上升，前期较高鸡苗补栏量逐步兑现为新增开产，供给压力或将持续存在，兑现只是时间问题，期货盘面偏悲观的价格已计价部分供给偏宽预期。

向前看，需求方面，春节前旺季需求带来的价格短暂企稳，并不能改变基本面偏宽的事实，旺季过后，节后面临需求滑坡带来的现货价格快速回落，现阶段中期市场整体仍以偏空思路为主。

节后首个交易日盘面大幅下跌，主要受到现货端大幅走弱和生产环节库存累积影响。复盘近9年春节后现货走势，一般呈现震荡回落状态，本轮现货报价下跌节奏略超预期，或引导盘面情绪走弱。

从前期市场集中交易供给偏宽和饲料成本下移题材来看，供给短期变化暂不明显，饲料成本近期暂未出现明显下移。中长期供需格局暂未有明显改善，供给端的不断兑现将对价格形成较强压制。

后续市场潜在的预期差在于哪里？可能在于供给端的争议，还是存栏是否如市场预计逐渐增长？集中淘汰可能出现的时点是否会前置？需求端今年是否有新的增量还未被市场计价？这些疑点也是我们在后续调研过程中将要一一求证的，也期待后续深入一线进一步交流。