马士基股价跌回现实

投资者本以为A.P.穆勒-马士基集团(A.P. Moeller-Maersk A/S, AMKBF)会给他们带来一次公海奇遇，但现在他们却体验到了沉没的感觉。该公司股价在周四的早间交易中暴跌18%，此前这家航运巨头暂停了股票回购计划，并预测2024年的利润降幅将高达90%。


问题的起因其实早已非常明显，但并没有引起注意：在全球贸易依然疲软的情况下，一波新的运力即将进入全球航道。与此同时，推动航运价格和股价上涨的主要因素（胡塞武装对红海航运的袭击迫使船只不得不选择更长的航线）很容易被证明是短暂的。


马士基周四上午发布了全年财报，对充满挑战的前景毫不讳言。该船运公司预测，2024年基本利息﹑税项﹑折旧﹑摊销前收益(EBITDA)可能在10亿至60亿美元之间，低于去年的98亿美元。2022年，该公司的EBITDA达到了惊人的368亿美元。


最近的航运运费以惊人的幅度飙升： 自去年11月初以来，伦敦Drewry Shipping Consultants编制的世界集装箱运价指数(World Container Index, 简称WCI)已累计上涨170%，周四达到每40英尺集装箱3785.82美元。




但马士基明确表示，红海航运问题只影响该公司三分之一多一点的海运量。即使按照最宽松的假设，在新冠疫情时期贸易繁荣期安排的新航运运力不断涌入，也将盖过红海航线干扰带来的有利影响。根据马士基的估计，即使红海航运问题持续一整年，随着创纪录的新船交付投入使用，运费也将恢复到红海危机之前的水平。


根据汇丰(HSBC)的数据，避开红海可能差不多会额外吸收5%的全球航运运力。但问题的关键在于，根据DNB Markets的估计，去年的利用率徘徊在70% 左右。这远低于近年来一直保持的80% 以上的水平。


马士基预计，2024年全球集装箱数量将增长2.5%-4.5%。但据DNB的数据，相当于当前船队11%的新集装箱运力将进入海上。


马士基首席执行官柯文胜(Vincent Clerc)表示，航运运力供过于求最终将导致价格压力，影响公司业绩。他还澄清说，红海局势造成的干扰与新冠疫情时期的供应链问题并不相仿，后者带来了丰厚的航运利润。


所有这一切早已显而易见。但是，从该航运巨头负责人嘴里听到这些话仍不能算是件好事。地缘政治的烟火令人兴奋，但对投资者来说，做好他们的功课才是最重要的。