长江镍周评：国内降准“福利”释放贸易商轻仓过节 镍周线弱势反弹

一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图▲CCMN现货镍本周走势图
影响本周镍价走势的主要因素回顾：

本周长江现货1#镍呈现弱势震荡行情，本周是国内春节前夕最后一周交易日，贸易商陆续进入放假模式，现货交投氛围清淡，上周继美联储公布1月份议息会议决议后，1月份非农数据报告相继出炉，数据显示1月份新增非农就业人口35.3万人，超出前值的预期的18.5万人，推动一度美元上涨至八周高位，周初有色金属整体承压下行；随着市场对美联储今年提前转向降息的预期消退，交易员们预计3月份降息的可能性仅为20%。美联储克利夫兰分行行长洛瑞塔·梅斯特表示，美联储政策制定者希望看到更多证据表明通胀正在降温。本周三美元指数高位回落，在周初升至三个月高点后下跌，国内市场，周内央行送“万亿”福利，2月5日起，中国人民银行将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，降准不断释放积极利好信号，提振市场情绪，此外，2月8日，据国家统计局最新发布的全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据显示，1月份CPI环比连续两个月上涨，全年来看CPI温和回升，PPI由负转正的路径较为明朗，A股再度掀起回购潮，政策利好“红利”频现鼓舞市场人气，沪期镍在春节前夕反弹收涨，但镍在供应过剩及累库下，周线反弹乏力，叠加国内春节将在周六庆祝，交易员提前离市休假，节前市场交投趋向于平淡，本周镍价整体呈现低位反弹。供应方面，随着印尼MHP产量加速释放，国内精练镍新旧产线大量投建，镍市供应过剩局面延续，全球最大的矿业公司必和必拓集团计划增加镍矿侦探支出以满足需求。由于供应过剩，伦敦金属交易所LME镍期货价格较去年同期累跌超40%。这导致镍市场陷入困境，尤其是因为镍主要用于生产不锈钢和电动汽车电池，而近期电动汽车需求下降。据相关数据调查显示，2024年国内1月份精练镍总产量为22729吨，环比减少6.88%，同比增加50.32%，当前镍仍处于镍产能扩张周期内，一定程度利空镍价。需求方面，国内春节假日将至，本周为春节前最后一个交易周，由于终端贸易商轻仓进入休假，现货市场交投偏淡，镍市供应充足，周内消费需求陷入两淡局面，原料镍价格持稳，周内硫酸镍价格均小幅上涨，镍在合金及电镀领域备受青睐，合金用精练镍需求表现稳定。不锈钢方面：不锈钢主力合约2405最高13645，最低收报13505，最新收13640，上涨60，涨幅为0.44% ，本周不锈钢社会库存小幅累库，2月8日截止收盘，上海期货交易所本周期货不锈钢总库存量录得83055，增加12334，本周为节前最后一个交易日，终端市场逐步进入春节假期，贸易商轻仓过节，现货交投氛围清淡。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图▲ CCMN本周伦镍走势图
聚焦伦镍市场：上周继美联储议息决议落地后，美国非农数据报告显示美国1月份非农就业人口远超市场预期，平均时薪同比涨幅创下去年2月以来新高，数据公布后，交易们对美联储3月降息押注减弱，周初美元一度升至104关口，有色金属行情承压，本周众多美联储官员希望对通胀将至2%有更大信心之前不要降息，美联储官员“鹰派”言论再度削弱市场对提前降息的乐观预期，美元冲高后震荡下跌，国内春节临近，现货市场交投清淡，镍市在供应过剩及整体累库驱动下，本周呈弱势震荡。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图▲ CCMN伦镍本周库存走势图
2月7日LME镍库存总量71724较前一日库存量减少78，截止2月8日收盘上海期货所镍周库存总存量录得15965吨增加343吨，本周伦镍库存缓慢累积；当前大部分钢厂已完成备货，同时受春节假期影响，镍市终端需求疲弱，叠加供应延续增势，伦镍耗库缓慢，伦镍库存累积对镍价形成利空。

镍价下周后市展望

辞岁迎新之际，海外市场仍旧继续探寻美联储利率政策路径走向，而国内利好政策频现，降准政策在2月5日重磅落地，中国人民银行发布公告称，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元，央行在关键时刻释放“红包大幅利”提振市场信心，A股再度掀起狂热回购潮，提振镍价在节前淡薄交易氛围中弱势反弹，此外，美元指数及美债10年期收益率走弱，镍价低位蓄势后反弹，但纯镍供应延续充足，镍铁和镍中间品维持过剩局面，LME库存大幅度累库，不锈钢贸易商轻仓过节，市场逻辑看向节后交易。春节假期期间印尼大选在即，不确定性继续支撑矿端成本，预期短期镍价延续高位震荡。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）