美元指数大幅走强 原油携燃油承压下挫

2024.02.05

　　光大期货：预计节前原油价格仍延续震荡节奏【震荡操作】

　　降息预期退热叠加地缘危机好转苗头初现，周一原油2403低位盘整，盘踞于-2%至-4%区间内。光大期货点评称，前期利多因素逐渐消散，预计节前原油价格仍延续震荡节奏，重点关注美联储降息的最新进展以及地缘冲突的演进。

　　宏观方面，上周三美联储议息会议及鲍威尔的发言打击市场降息预期，鲍威尔直言三月份降息几乎是不可能的，市场降息预期受挫。上周五非农数据公布，非农就业实际人数约为预期值的2倍，就业表现强劲，超预期的就业数据或佐证了鲍威尔粉碎三月降息的合理性，市场降息预期进一步延后，风险偏好降低，原油价格上行乏力。

　　基本面方面，随着极端天气的褪去，美国原油产量回升，整体损失量的70%已回归，供给具有上行动力。OPEC+参与一季度自愿减产的国家大多已完成任务，2月1日欧佩克会议整体符合预期，减产因素对原油价格的作用效果有限。EIA库存方面来看，原油库存和汽油库存增加，受供强需弱格局施压，原油价格羸弱。此外，地缘冲突或有缓和迹象，相关报道透露出巴以之间有可能达成停战协议，地缘危机对原油价格的支撑力度减弱。市场情绪降温，叠加地缘冲突支撑减弱，料原油价格或维持震荡弱势运行。

　　东吴期货：美国就业数据进一步冲击油价【震荡操作】

　　周末前油价进一步下跌，因前期地缘政治热度有所降温，供应端事件型利好逐渐消退，而美国周五就业数据进一步打消市场降息预期，拖累原油走势。不过周一早盘由于周末中东局势再度紧张小幅高开，慢牛快熊的走势暗示原油基本面依然偏弱，下方则由OPEC+减产勉强支撑，总体而言缺乏方向性驱动，预计维持低位震荡。

　　南华期货：悲观情绪延续，油价继续下跌【观望】

　　从消息层面来看，一是，半岛电视台更新后的报道称，哈马斯以积极的态度接收了停火提议，但仍未作出回应。哈马斯官员最新回应称，确已收到停火提议，目前正在研究当中。以色列方面暂未有回应。二是，EIA报告：01月26日当周美国国内原油产量增加70.0万桶至1300.0万桶/日。美国战略石油储备（SPR）库存增加89.2万桶至3.574亿桶，增幅0.25%。除却战略储备的商业原油库存增加123.4万桶至4.22亿桶，增幅0.29%。炼厂开工率下降2.6%至82.9%，汽油库存增加115.7万桶，精炼油库存-254.1万桶。三是，美联储主席鲍威尔表示，FOMC利率可能处于本轮周期的峰值，但还需更多证据证明通胀已被遏制，多数委员预计今年可能降息多次，但并不认为3月就会启动降息，计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。

　　当前美国CPI小幅回升，美联储三月份降息的可能性下降，宏观整体增加新的不确定性。供给端，1月份OPEC+产量整体符合减产目标，OPEC+出口整体持平，轻中原油供应失衡延续，1月份全球环比有45万桶/天的供应缩减，美国因寒潮影响开始消退产量回升，供给端OPEC+控制全球边际供应增量的格局不变；需求端，因美国寒潮影响消退，汽柴油裂解回落，拖累油价，但炼化利润整体仍处于高位；库存端，欧美和亚洲市场整体去库，美国每月约有300万桶的补库需求。巴以冲突有望停火，利空原油。原油基本面依然看好，短线利空有阶段性回调，建议暂时观望。

　　新湖期货：油价仍偏强震荡【观望】

　　上周油价震荡回落，柴油裂解仍偏强。地缘方面，市场传闻巴以同意停火，地缘溢价回落。但是，当地时间2月2日，美国对叙利亚和伊拉克展开空袭，以作为对此前美军事基地遭袭的报复，并称未来几天将继续。另外，1月30日，美国宣布可能将不再续签对委内瑞拉的第44号通用许可证，将于4月18日到期，预计后期委内瑞拉原油产量降至60-70万桶/日。基本面方面，EIA周度数据显示，美国寒潮过后原油产量恢复快于炼厂恢复，数据整体偏空。OPEC+于周四召开了线上会议，未建议采取任何有关行动。宏观方面，美联储议息会议一致同意维持基准利率不变，声明称在对通胀持续迈向2%更有信心之前，不会降息。美国1月季调后非农就业人口增35.3万人，预期增18万人，失业率为3.7%，低于前值和预期值3.8%。非农数据表现强劲，互换市场显示对美联储3月降息的押注下降，不再完全定价美联储于5月份降息。1月密歇根大学消费者信心指数79，高于前值和预期值。短期油价仍维持区间震荡，不具备继续下跌的可能。重点关注宏观地缘消息扰动以及1月OPEC减产执行率。

　　上海中期期货：油市场供应偏紧态势持续【观望】

　　上周五夜盘原油主力合约期价震荡下行。供应方面，欧佩克成员国各自宣布在1季度“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减少供应100万桶和50万桶。美国原油产量在截止1月26日当周录得1300万桶/日，环比增加70万桶/日。需求方面，国际货币基金组织上调全球经济增速预测，经济和需求前景有所改善。近期美国经济表现出较强韧性，中国经济也有向好预期，原油消费有支撑。国内方面，主营炼厂在截至2月1日当周平均开工负荷为78.57%，环比增加0.33%。本周无新增检修炼厂，但2月主营炼厂日度原油加工量上调，预计开工率将小幅上涨。山东地炼一次常减压装置在截至1月31日当周平均开工负荷为64.83%，环比下降1.9%。本周暂无炼厂计划检修，但临近春节假期，叠加降雪天气，不排除部分炼厂降负生产的可能，预计山东地炼一次常减压开工负荷或继续下滑。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求前景不佳，建议密切关注巴以军事冲突和美联储动向。