红枣基本面整体偏弱 期价震荡偏弱运行为主

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点：

1 月 29 日红枣(12735, -80.00, -0.62%)期价整体探底回升，收于具备长下影线阴线。主力合约跌破仓单成本下限后快速回升，并于仓单成本线附近维持稳定，相对低位长下影线表明 12800 元/吨下方短期具备较强支撑。

下游销区节前备货高峰期即将结束，现货市场交易氛围清淡，现货价格受期价下行影响呈小幅下跌，基本面整体偏弱;盘面来看，期价深度贴水现货，盘中低点产业客户积极接货，仓单持续流向现货市场。此外主力空单减持明显，一方面考虑临近春节部分投机空单为避免持仓风险及时止盈离场，另一方面考虑市场对于期价继续下探持谨慎态度。

综合来看，基本面受期货市场表现影响稳中偏弱，仓单成本线附近暂存较强支撑，短期期价震荡偏弱运行为主。建议产业客户积极利用基差缺口依据前期套保建仓成本积极点价销售，或仓单成本以下逢低布局多单接货，现货市场销售。个人投机者短线操作为主。后市仍需关注市场情绪转变及产区天气情况。

1. 现货市场走货及报价

河北崔尔庄市场

临近春节，全国物流大多数停运，河北崔尔庄市场价格小幅下调。新枣特级下调0.1元/公斤、一级下调 0.2 元/公斤、二级价格持稳，三级下调 0.1 元/公斤。新季土枣参考价：顶级 20-24 元/公斤、超特 19-20 元/公斤、特级 17 元/公斤、一级 14-15 元/公斤。

广州如意坊市场

广州如意坊市场主流成交价格企稳。据弘毅物产，参考价特级16.3 元/公斤、一级13.8-14.3 元/公斤、二级 12.8 元/公斤。

河南市场

河南市场上货量少，成交价格稳中偏弱运行，新枣特级参考价14 元/公斤以下(较前期下跌 0.5-1 元/公斤)、一级参考价 13 元/公斤，新疆来车多为旧季陈枣。

2. 期市表现

今日红枣期货整体触底反弹，参照上一交易日结算价，近月跌幅1.8%上下，远月合约跌幅 2%左右。主力(05 合约)早盘自 12885 元/吨开盘后快跌至阶段新低12650 元/吨，随后迅速反弹 至今日高点 12965 元 /吨，盘 中围绕价格 中轴 12815 元/吨窄幅波动，尾盘收于12830元/吨，K 线呈具 备长下影线的 阴线。成交量 较上一交易 日减少 18631 手(-35.13%)，持仓量较上一交易日小幅减持 1381 手( -2.3%)。主要考虑市场持续炒作消费疲软预期，期价快速跌破仓单成本下限，后由于期现价格背离形成套利空间，且盘面价格接货价值凸显，产业客户积极接货，投机者短线操作，期价快速回归至仓单成本线下沿并维持稳定。

主力持仓分析

主力 CJ405 合约，前 20 名会员多单持仓 31515 手，较上一交易日-483 手;前20名会员空单持仓 34416 手，较上一交易日-1060 手，空头减持显著。

价差分析

当前月间价差暂无套利价值。

今日标准仓单共计注销 111 张(折合 555 吨)，其中：

B 单-16 张(80 吨，-0.16%);

C 单-83 张(415 吨，-2.31%);

D 单-12 张(60 吨，-0.51%);

其中，叶河源-6 张、聚天红-71 张、沧州盛源-4 张、和田果业-30张。

今日有效预报数量中麦实业增加 126 张。

今日共有 111 张红枣标准仓单注销，截至目前红枣期货累计注销939 张仓单，折合4695吨。

3. 市场资讯

当前新疆至内地运费 800 元/吨，地域升贴水为 800 元/吨。

据弘毅物产，市场收购高级别仓单(A 单、B 单)报价为 CJ2405 合约±品级升贴水(如有)+地域升贴水-(0-100)元/吨;

市 场 收 购 低 级 别 仓 单 ( C 单 ) 报 价 为 红 枣 CJ2405 合 约 ± 品级升贴水±地域升贴水+(900-1100)元/吨。

市 场 收 购 低 级 别 仓 单 ( D 单 ) 报 价 为 红 枣 CJ2405 合 约 ± 品级升贴水±地域升贴水+(1100-1200)元/吨。

据混沌天成：国内整体宏观消费预期悲观，叠加春节前的陈货集中抛售，仓单的集中注册，下游维持低库存谨慎备货，这相当于利空的集中释放，盘面注入了节后现货大幅跌价的预期;节后现货下跌预期交易相对比较充分，可以考虑逢低买入。