受节前补库及宏观宽松政策提振 铁矿石维持高位震荡

研报正文

一、行情回顾

铁矿(1002, 14.00, 1.42%)石 2405 主力合约本周收出了一颗上影线 7.5 个点，下影线 11.5 个点，实体35 个点的阳线，本周开盘价：954.5，本周收盘价：989.5，本周最高价：997，本周最低价：943，较上周收盘涨42.5 个点，周涨幅4.49%。

二、消息面情况

1、本期 mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 76.82%，环比上周上升 0.59 个百分点，共新增4 座高炉检修，8 座高炉复产，复产的高炉主要为前期年检高炉检修结束，集中在北方省份，而检修的高炉主要集中南方地区，属于年度轮检，持续时间较长。

2、1 月 25 日，澳大利亚矿产资源公司(Mineral Resources)发布 2023 年四季度产销报告，报告显示四季度铁矿石总产量为 450 万吨，环比下降 8%，同比下降 19%。四季度铁矿石发运量为480 万吨，环比增加23%，同比增加 16%。

3、澳大利亚矿业公司 Fortescue 发布 2023 年第四季度(2024 澳大利亚财年Q2)运营报告，报告显示：四季度 Fortescue 铁矿石产量为 4870 万吨，环比增长 1%，同比下降 3%。四季度Fortescue 铁矿石发运量为4870万吨，环比增长 6%，同比下降 1%。

4、德国工业公司 Takraf 和毛里塔尼亚矿业公司 SNIM 于 2023 年底签署了一份重要合同，为SNIM提供完整的铁矿石破碎、筛分和运输系统，并为其在毛里塔尼亚的 F’Derick 铁矿石项目提供火车装载站。

F’Derick铁矿床以天然丰富的赤铁矿而闻名，是毛里塔尼亚 SNIM 铁矿综合体的一部分。目前SNIM铁矿石年产量约为1200万吨，公司计划通过开发 F’Derick 将其年产量增加至 1800 万吨，从而为毛里塔尼亚的铁矿石产量做出贡献。

三、基本面情况

供应方面， 1 月 15 日-1 月 21 日期间，澳洲巴西铁矿发运总量 2152.9 万吨，环比减少134.0 万吨。澳洲发运量 1508.8 万吨，环比减少 65.1 万吨，其中澳洲发往中国的量 1261.0 万吨，环比增加6.8 万吨。巴西发运量644.2万吨，环比减少 68.9 万吨。中国 45 港到港总量 2620.3 万吨，环比减少 329.2 万吨。

本期全球铁矿发运有所回落，澳洲受 FMG 事故的拖累，发运明显弱于去年同期，巴西发运也有所下降，国内到港量也有明显减少。据海关统计，12 月我国进口铁矿砂及其精矿 10086.1 万吨，环比降 188.2 万吨，同比增1000.2万吨。1-12月我国累计进口铁矿砂及其精矿 117906 万吨，同比增 7289.9 万吨。继续关注供应端的变化情况。

库存方面，截至 1 月 26 日，45 港进口铁矿库存环比增加 120.5 万吨至 12762.4 万吨;日均疏港量环比下降11.46 万吨至 307.75 万吨，疏港量在连续四期回升后出现下降，港口库存连续六期累库，后期继续关注港口库存的变化情况。

需求方面，根据我的钢铁网数据显示，本周 247 家钢厂高炉开工率 76.82%，周环比增加0.59%，同比去年增加 0.13%;高炉炼铁产能利用率 83.5%，周环比增加 0.52%，同比减少 0.65%;日均铁水产量223.29万吨，环比增加 1.38 万吨，同比减少 3.28 万吨，高炉开工率在连续四期有所增加，日均铁水产量在连续十期下降后连续三期出现回升。

国家统计局数据显示，2023 年 12 月我国粗钢产量、生铁、钢材产量分别为6744 万吨、6087万吨和 10850 万吨，同比分别下降 14.9%、下降 11.8%和增长 1.5%。

2023 年 1-12 月我国粗钢、生铁和钢材产量分别为 101908 万吨、87101 万吨和 136268 万吨，同比分别持平、增长 0.7 和增长5.2%。尽管前期检修钢厂陆续有复产，钢厂冬储补库持续进行中，但铁水回升速度较慢，当前钢厂库消比已经增长接近至去年春节节前补库的高点，补库预期有所趋弱，继续关注需求端变化情况。

整体来看，本期澳巴铁矿发运和国内到港量均环比下降，港口库存持续累库，铁水产量继续有所回升。当前受益于节前补库及宏观宽松政策提振，短期铁矿维持高位震荡走势。后期继续关注需求端变化以及海外矿山供应情况。