新年已两轮降幅落地 焦炭弱势或仍延续

2023年下半年持续上行过后，焦炭市场近两月出现高位回落，新年已落地两轮降幅。

截至1月12日收盘，期货市场上焦炭主力合约2405报2386元/吨，较去年11月末2720元/吨的价格已下跌超12%。而现货市场上，继新年首周焦炭市场首轮提降落地，出现100元/吨—110元/吨的降幅后，近日焦炭二轮提降再度全面落地，累计降幅达200元/吨—220元/吨。

“近期随着钢厂盈利下滑，检修减产增多，钢企对原料采购及到货节奏的积极性下降。”兰格钢铁研究中心分析师王国清分析近期焦炭价格走弱原因时称，据调研数据显示，截至2024年1月12日，全国主要钢铁企业高炉开工率为75.5%，较上周下降0.6个百分点；全国201家生产企业铁水日均产量为216.98万吨，周环比减少1.47万吨。全国主要钢企高炉开工率和铁水日均产量均呈现小幅下降的态势。

华泰期货研报也称，近期钢厂进入消费淡季及钢厂利润持续亏损，铁水产量继续下降，焦炭刚需减少。部分钢厂对焦炭进行二轮提降，山东主流钢厂对焦炭提降落地，市场成交仍显疲软，供应有所收紧，目前部分焦企小幅累库。

2023年，国内焦炭总库存处于偏低水平，尤其是近两年钢厂利润偏低甚至亏损，导致钢厂焦炭库存从2022年开始便处于低位状态，整体呈现下行趋势。

截止2023年12月29日Mysteel调研焦炭总库存（247钢厂+全样本独立焦企+4大港口）为861.82万吨，同比减少13.06万吨。从库存结构来看，全样本独立焦企焦炭库存81.21万吨，同比增加2.16万吨；247家钢厂库存611.18万吨，同比减少5.07万吨；四大港口焦炭库存169.43万吨，同比增加5.83万吨。

“2023年部分主流钢厂焦炭库存同比去年有所修复，且钢厂实际采购并未遇到明显压力，整体2023年焦炭供需相对平衡。同时2023年10月份山西4.3米焦炉产能退出，也致使钢厂焦炭库存有所下降，供需阶段性错配使得个别钢厂库存有所回落，但随着后期置换焦炭产能陆续释放，钢厂焦炭库存逐步恢复。”对于2023年的焦炭市场表现，上海钢联分析师杨昊称。

2023年国内焦炭市场走出先抑后扬的走势，上半年在成本坍塌和下游主动去库压力下，焦炭价格表现为大幅下跌趋势，而下半年随着钢厂利润有所转好，下游需求持续处于高位状态，伴随着低库存下钢厂释放出的补库需求，焦炭走出震荡上行行情。

“对于钢铁市场而言，焦炭价格的下行，可带来钢企成本下行，扩大部分企业利润空间。但同时，焦炭价格下行使得成本对市场支撑作用减弱，对于供需双弱的市场或增加其波动压力。”王国清表示。

在产业矛盾积累、双焦继续回落、淡季特征明显以及美元降息预期减弱的大背景下，钢铁市场行情延续震荡下跌状态，多个钢种基本回吐了元旦后两天的涨幅，回到2023年12月底的水平。期货盘面在预期减弱回归弱现实，跌幅更大，远月螺纹价格甚至贴水华东地区现货价。

对于焦炭后续价格走势，王国清表示，当前随着春节逐步临近，钢材市场呈现供需双弱局面，对焦炭需求及价格形成一定的抑制。从供应端来看，目前部分焦企将执行50%的限产，焦炭供应面临一定收缩压力，但整体供需偏弱态势仍将延续。

华泰期货也认为，焦企处于微亏损状态，下游钢厂利润欠佳，原料冬储补库意愿不足，煤矿出货未有明显改善，部分矿点库存累积较大，双焦价格继续承压运行。

“2024年焦炭下游需求是充满不确定性的一年，虽然新建高炉计划投产生铁产能较多，但是‘双碳’任务以及下游需求放缓的情况下，将对新建高炉的投产时间以及力度带来不确定性，焦炭需求也将因此大打折扣。同时，2024年产能不是制约焦炭产量释放的因素，焦化产能过剩的问题依然存在。”杨昊称，预计2024年淘汰焦化产能1665万吨，新增3071万吨，净新增1406万吨。焦化产能变化不会制约焦炭产量释放，考虑低利润下焦企会有主动减产行为，下游消费小幅增长，预计焦炭产量会同步小幅增长，整体产量预估增加300万吨左右，焦炭产能利用率77%，焦炭产能利用率在亏损压力下或会下降1个百分点。

他认为，利润以及需求将成为钢厂开工的主要制约点，在政策刺激下，拉动内需成为明年需求主要增长点，2024年粗钢产量预计微增，焦炭需求增加约130万吨。总体来看，2024年供需双增，但需求增幅不及供应增量，焦炭开始累库。总体来看，预计2024年焦炭产能保持继续增长的局面，由于自身的供需趋向宽松，整体焦化行业利润处于低位。焦炭价格上预计全年震荡幅度收窄，预计价格区间为2100元/吨—2600元/吨（河北邯郸准一干熄焦）。

文章来源：证券时报·e公司

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