股价“崩盘”背后：低价配股后蹊跷下跌 华仁药业庄股嫌疑难消

当A股“吃药”行情火热，其他医药股势头正猛的时候，有一家医药公司股价却一泻千里，两万散户深度套牢，大股东也在爆仓边缘，这家公司就是华仁药业(300110.SZ)。

　　5月8日晚间，华仁药业公告称，公司的实控人广东永裕及其一致行动人永裕恒丰分别于2018年5月4日、2018年5月3日将其持有的公司部分股份办理了补充质押登记手续。实际上，这已是华仁药业实控人2月9日完成低价配股后第六次补充质押。

　　此次质押后，广东永裕及永裕恒丰合计质押股份2.46亿股，占二者总持股的78.84%。而在2月9日配股前，华仁药业身背十余亿短期债务，实控人的股权质押比例也一度接近90%。折价近八成配股，解决了华仁药业和实际控制人的燃眉之急，但却让两万散户遭遇闷杀。数据显示，2月9日配股完成后，华仁药业的股价即陷入崩盘下跌，股价至今跌幅已近六成，市值蒸发约96亿元。在下跌前半年，华仁药业股价曾半年涨幅超1倍。

　　配股前股价高悬，配股后股价一泻千里，让华仁药业难以洗脱庄股嫌疑。而刚刚过去的一季度，华仁药业实现净利润226.59万元，同比下降45.41%，同期制药行业平均净利润增长率逾39%。

　　配股后崩盘

　　华仁药业配股后股价崩盘的速度超过大多数人所想，实控人也因此不得不面临爆仓风险。

　　华仁药业公告，截至5月8日，广东永裕共持有公司1.98亿股，占本公司总股本的16.78%，其中已质押股份1.50亿股，占持股比例的75.11%，占本公司总股本的12.6%；永裕恒丰共持有公司1.15亿股，占本公司总股本的9.71%，其中已质押股份0.96亿股，占永裕恒丰持股比例的83.69%，占本公司总股本的8.12%。

　　从公告来看，华仁药业股价跌破7元后，广东永裕、永裕恒丰已连续补仓6次，4月以来更是每周均有补充质押公告，风险可见一斑。

　　华仁药业的实控人为华仁世纪集团，持有华仁药业26.46%股权，2016年7月份，前者将其所持有的华仁药业11018万股和6375.14万股以9.53元/股、折合16.58亿元协议转让给广东永裕和永裕恒丰。转让完成后，广东永裕、永裕恒丰合计持股26.46%，周希俭成为公司实控人。

　　在一年解禁期到期之际，华仁药业的新故事开启，公司与山东诺安诺泰信息系统有限公司签署了《战略合作框架协议》，双方决定在肾病诊疗领域，搭建以“腹膜透析产品+医疗服务+医联体”为基础的肾病分级诊疗管理服务平台，打造华仁血液净化领域的全产业链生态圈。

　　随后，华仁药业股价开启了上涨之路，同时公司于2017年6月20日就提出了配股预案，拟募资用以偿还有息负债，补充流动资金，控股股东广东永裕和永裕投资承诺将现金全额认购配售股份。

　　若按照原本的“计划”，华仁药业可以借此次配股缓解账面捉襟见肘的资金。从2017年年报来看，华仁药业短期资金压力较大，13.39亿元的负债中，流动负债高达11.62亿元，公司账面现金只有1.48亿元，偿债压力巨大。

　　根据配股方案，华仁药业将使用募集资金分别偿还融资租赁款、偿还银行长期借款、补充流动资金，金额分别为3.25亿元、1700万元、3.61亿元。不仅如此，配股后，广东永裕和永裕恒丰的股权质押压力得到缓解，质押比例得到控制。

　　实际上，华仁药业的配股实施也异常顺利。2018年2月1日，因配股停牌，停牌前公司股价已高至14元附近。2月9日，配股即快速完成，配股价格仅3.56元/股，较停牌价折价逾77%，配售比例高达99.45%。

　　以配股价格看，参与配股的投资者如捡了大实惠，但配股完成后，华仁药业股价却连续崩盘，持续吃下7个跌停，至今股价跌幅近六成。

　　“配股前股价大幅上涨，低价配股之后又下跌这么多，有配合撤庄的嫌疑。”曾经投资华仁药业的一投资者对第一财经表示，早在2015年华仁药业就有庄股嫌疑，其随后全部卖出未再继续投资，但对于还坚守其中的中小投资者而言无疑损失惨重。

　　实控人算盘怎么打？

　　在持续的跌停后，股权质押再度成为悬在周希俭头上的达摩克利斯之剑，若无利好支撑，下跌继续，华仁药业是否又将面临实控人变更的风险？

　　华仁药业2010年8月登陆创业板，主要从事非PVC软袋大输液产品的研发、生产和销售。从业绩上来看，上市7年，曾在2013年净利润突破1亿元大关，此后就面临业绩的持续下滑。

　　2015年~2017年，华仁药业归属母公司净利润分别为0.23亿元、0.24亿元及0.38亿元，三年净利润总和不到1亿元。2016年7月，华仁药业原实际控制人华仁世纪以股权转让套现16.58亿元，从此退居二线，目前持有华仁药业15.18%的股份，其中62.45%被质押融资。

　　华仁世纪脱手，周希俭接盘后的华仁药业业绩至今也未有大的起色。最新的一季报显示，2018年1~3月，华仁药业实现营业收入3.23亿元，同比增长19.23%；归属于上市公司股东的净利润226.59万元，同比下降45.41%。

　　华仁制药的业绩水准远远落后于同行。申万宏源的研究数据显示，2018年一季度，医药板块实现营收3001亿元，同比增长22.7%；实现净利润268亿元，同比增长39.1%。其中，2018年一季度医药板块实现营收3001亿元，同比增长22.7%；实现净利润268亿元，同比增长39.1%。

　　股价深跌业绩不振，华仁药业面对质押风险，周希俭于2月22日号召公司2698名员工增持。不过周希俭并不为这份增持提供兜底。

　　“员工在倡议增持期间购买股票以员工自愿为原则，购买的股票所有权和表决权归购买员工所有。员工可以根据市场情况自由卖出其所增持的股票，不受周希俭先生的影响和控制。”华仁药业如是称。

　　从随后的公告来看，华仁药业总裁周强、执行总裁初晓君、沈宏策等8人响应了增持，增持价格在6.22元~6.49元之间，以最新的股价5.66元来看，这笔增持浮亏在9至13个百分点。

　　鼓励员工增持的同时，广东永裕及永裕恒丰于2月26日曾拿出增持计划，拟在6个月内增持比例不超过华仁药业已发行股份总数的2%，但三个月过去，未有公告显示增持计划已然实施。