中国4月进出口增速双超预期 然贸易摩擦未消后续出口难乐观（更新版）

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路透北京5月8日 - 受内外需旺盛的提振，中国4月份进出口增幅均远超预期，并重现贸易顺差格局。在分析师们看来，4月份中国外贸已回归常态，但在中美贸易摩擦未消，全球贸易保护主义抬头的大背景下，中国后续出口料难维持两位数增长，外贸增速下滑仍是大概率事件。

而进口则依托中国经济总体平稳，内需旺盛以及政府一系列支持进口的政策举措支撑下，料会保持相较平稳的增幅。

“4月份贸易数据恢复正常，以美元计价的强劲进出口增幅表明内外需均旺盛，世界经济回暖以及国内需求旺盛是提振4月进出口远超预期的主因。”中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示。

他认为，尽管4月贸易数据远超预期，且国内需求仍旺，但在外围不确认因素增多以及贸易保护主义抬头的大环境下，出口继续保持两位数的增长比较困难，出口减速仍是大概率事件。而进口则因中国继续扩大进口的政策支持，增幅预计会保持相对平稳态势。

中国海关总署周二公布，以美元计价4月出口同比增长12.9%，进口同比增长21.5%，均高于路透调查预估中值6.3%和16.0%；4月贸易顺差为287.8亿美元，路透预估中值为顺差247亿美元。

路透根据海关发布数据测算，中国4月对美贸易顺差221.9亿美元，高于3月的顺差154.3亿美元；1-4月累计，中国对美贸易顺差为804亿美元。

中国月度进出口增速及贸易收支图表：tmsnrt.rs/2Inj1dO

中国黄金集团首席经济学家万喆认为，4月外贸数据整体显示中国经济发展态势良好。一季度曾发生增长良好继而波动较大局面，尤其3月是13个月来首次录得贸易逆差，而4月整体形势改善，显现一季度受节日、季节等行情影响的情形逐渐消退，进入正常运行。

不过，外部的贸易摩擦，包括中美贸易摩擦后续带来的影响，以及当前以美国为首的有意挑战既有国际秩序的意图和作为带来的影响值得警惕。

华宝信托宏观分析师聂文进一步分析，中美还在贸易谈判，在尘埃落地之前也有抢单因素。后续来看，中美贸易摩擦影响会显现，对美国出口可能会相应减少，进口会适度加大，中国会逐步扩大内需，增加进口。

中国商务部日前发布《中国对外贸易形势报告 （2018年春季）》称，中国经济稳中有进、稳中向好态势进一步巩固，随着供给侧结构性改革不断深化，中国外贸发展的内生动力不断增强，但也面临成本上升等问题。综合考虑，2018年中国外贸发展稳中向好势头有望进一步巩固。

市场表现方面，贸易数据超预期对汇市影响不大，人民币兑美元即期周二跟随中间价微跌；债市方面影响亦不大，10年期国债主力合约T1806早盘收报94.135元，较上日结算价跌0.32%。中国股市沪综指.SSEC则升逾0.7%。

**出口难维持双位数增长**

尽管全球经济整体正处复苏通道，但由于贸易摩擦尚悬而未决，仍然为中国出口前景增加诸多不确定性，分析人士多认为，未来出口减速或成大概率事件。

中国国际经济交流中心研究员张永军指出，相较3月较差的外贸数据，4月份又明显偏好，月度间数据如此大幅的波动似乎也很难有合适的理由解释，虽然不排除担心因中美贸易摩擦加剧企业提前抢单的原因，但从另一个方面也表明内外需尚好。

“不过，考虑到贸易保护主义的抬头以及国内人力成本上升等多种因素，对外贸整体向下的趋势判断并没有改变。”他称。

恒丰银行研究院宏观团队的蔡浩和李海静表示，展望5月，出口受中美、美欧贸易摩擦及全球贸易保护主义的影响，其未来走势仍然存在较大不确定性；进口方面，随着中国加大对外开放措施的逐步落地（如降低关税等），以及中央在扩大内需方面的政策安排，或对进口形成有力支撑。

针对中美贸易摩擦可能对中国经济的影响，首创证券首席宏观分析师张一称，前四个月，对美贸易顺差为804亿美元，较去年同期增加约100亿美元。在目前中美贸易谈判处于胶着状态的情况下，对美贸易顺差的进一步扩大有可能导致美方进一步要价。

牛犁也提到，从进口分项看，4月大豆进口减少3.8%，表明在中美贸易摩擦未解决前，国内企业已经开始寻找大豆的替代品。

“尽管4月贸易数据远超预期，且国内需求仍旺，但在外围不确认因素增多以及贸易保护主义抬头的大环境下，出口继续保持两位数的增长比较困难，出口减速仍是大概率事件。”他表示。

美国白宫周一表示，中国高级经济官员下周将访问华盛顿，继续同美国政府进行贸易谈判，上周在北京的谈判未能就美国一长串的贸易要求达成协议。

4月以美元计价贸易数据详情如下:

指标 实际值 预估中值 预估区间 上月 上年同期

出口(%) 12.9 6.3 -5.2~15.1 -2.7 6.5

进口(%) 21.5 16.0 9.4~27 14.4 11.4

贸易顺差(亿美元) 287.8 247.0 0~370 -49.83 363.14

（完）