库存端存累库压力 烧碱期货盘面或偏震荡

来源：长江期货 作者：长江期货

研报正文

边际变化：截至12月21日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为83.3%（-0.9个百分点），周检 修损失量15.06万吨（+5.68%），周产量77.67万吨（-1.03%)；氧化铝周度开工率78%（-2%），粘胶短纤周 度产能利用率82.6%（环比持平），江浙地区综合开机率为65.65%（-1.1个百分点）；隆众资讯统计全国20万 吨及以上液碱样本企业总计库存42.48万吨（湿吨），环比+10.35%，同比31.87%。

供需面：

供应方面，烧碱装置检修计划减少，氯碱整体利润尚可，供应回升预期，关注环保等导致装置计划外停 产降负情况。周末齐鲁石化事故，烧碱20万吨，占全国0.5%，对供应直接影响有限，关注后期山东安检力度。

需求方面，需求端步入淡季，氧化铝受几内亚进口矿石存减量预期，氧化铝开工或有下滑可能，如此将对烧碱形 成拖累。印染开工在金九银十过后下降，粘胶短纤开工产量高位提升空间有限。外需清淡，未听闻出口放量。

后市展望

终端淡季需求提升程度受限，供应高位库存端存累库压力，供需面偏弱，主流地区现货价格承压。但 05属于远期合约，近期宏观预期偏暖，加上上游事故扰动，下周期货盘面或偏震荡。

烧碱期货走势回顾

本周主力合约SH2405周涨5.27%收于2814元/吨。

烧碱现货运行情况

截止12月22日山东32%液碱主流价760（环比上周五-20）元/吨，折百价2375元/吨（环比上周五-63） 。

烧碱基差波动较大

烧碱主力合约为2405，合约较远，现货对其价格约 束较弱，基差波动较大。自烧碱期货上市以来，期 货盘面走势领先现货，烧碱基差大幅走强后走弱。

供应：烧碱新增装置情况

供应：烧碱产量回升高位

11月烧碱产量330.4万吨， 环比-3.8%，同比增0.85%。 1-11月我国烧碱产量3560 万吨，同比2022年当期的 3514万吨，增长约1.29%。

截至12月21日，中国20万 吨及以上烧碱样本企业周度 产能利用率为83.3%（-0.9 个百分点），周检修损失量 15.06万吨（+5.68%），周 产量77.67万吨（-1.03%)

需求：氧化铝需求平衡

需求：非铝需求刚需跟进

截至2023年12月21日，粘胶短纤周 度产能利用率82.6%（环比持平）， 江浙地区综合开机率为65.65%（-1.1 个百分点） 。

库存累库压力

截至20231221，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存42.48万吨（湿吨），环比+10.35%，同比31.87%。其 中山东区域液碱（湿吨）库存量18.41万吨，环比+13.85%，其中50%液碱库存环比+35%。

分区域来看，华北、东北区域库容比 环比均有相对明显的增加，华东、华南区域库容比下滑，西南、西北、华中液碱库存库容比变化不大，但西北区域片碱累库相对明 显。