沪铅需求端仍维持刚需 沪锌市场成交氛围清淡

来源：五矿期货 作者：五矿期货

研报正文

【铅】

沪铅(15745, 170.00, 1.09%)主力合约 2402 日盘波动上行，夜盘横盘震荡，收至 15630 元/吨。总持仓增加 468 手至 9.47 万手。上期所期货库存增加 3144 至 5.13 万吨。

沪铅连续-连三价差维稳不变。周五伦铅冲高回落，上涨 0.31%，收至 2075 美元/吨。伦铅库存报 12.82 万吨，较前一日减少 500。

进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄 20 至 1850 元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得 15500 元/吨，较前日涨 25，再生精铅均价录得 15400 元/吨，较前日涨 25，精废价差维稳至 100 元/吨。当日基差报平水附近,较前日维稳不变。

现货市场，沪铅 12 合约进入交割，部分持货商交割为主，仓单报价减少。沪铅上行下其他持货商积极出货，炼厂货源维持大贴水。再生铅方面，安徽、河南、河北、山东等地区出现大范围减停产，供应地域性收紧，下游刚需部分回流至原生铅，现货交投活跃度好转。周五铅废价格上涨。

废电动车电池均价 9575 元/吨，废白壳均价 9425 元/吨，废黑壳均价 8875 元/吨。总体来看：原生端加工费维稳低位，再生端铅废价格再起，大量炼厂减产，供给端趋紧。需求端仍维持刚需。叠加现货去库较多，短期下方支撑偏强。主力运行区间参考：15400-15750。

【锌】

沪锌主力合约 2402 日盘波动上行，夜盘下探回升，收至 20890 元/吨。总持仓减少 10133 手至 17.78 万手。上期所期货库存增加 1902 至 0.46 万吨。沪锌连续-连三价差扩大至 380 元/吨。周五伦锌波动上行，上涨 1.95%，收至 2531.5 美元/吨。伦锌库存减少 1575 至 20.85 万吨。

进出口方面，截止上个交易日锌锭进口盈利缩窄 10 至 150 元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨 70 至 21060 元/吨。上海地区升贴水跌 5 至 220 元/吨,天津地区升贴水涨 25 至 220 元/吨，广东地区升贴水涨 5 至 130 元/吨。

上海市场，国产品牌挺价意愿已然较浓，进口锌锭直流下游较多，贸易市场报价相对平稳，整体成交转弱。货量仍旧偏小，叠加天津部分仓库因降雪天气出现提货困难的情况，部分贸易商挺价情绪较浓，市场成交氛围清淡。

广东市场现货偏少，持货商挺价情绪渐浓。升水有所抬升。总体来看，冶炼利润压缩下锌锭供给收窄，叠加现货市场货源趋紧，升水有所上行，然下游消费仍然偏淡，总体波动为主。主力运行区间参考：20450- 21200。