广发期货：寒潮影响发运，焦炭后市仍有继续提涨可能

【期现】截至12月11日，主力合约收盘2617元，环比下跌13元，汾渭吕梁准一级冶金焦报2210元，环比持平，日照准一级冶金焦报2400元，环比持平，日照港仓单2634元，期货贴水17元。焦企第三轮提涨基本落地，寒潮天气影响发运，或仍有第四轮提涨可能。

【利润】截至12月7日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-26元/吨，利润周环比下降8元，其中，山西准一级焦平均盈利-65元/吨，山东准一级焦平均盈9元/吨，内蒙二级焦平均盈利-108元/吨，河北准一级焦平均盈利19元/吨。焦企利润再度转弱。

【供给】截至12月7日，247家钢厂焦炭(2680, 30.00, 1.13%)日均产量46.4万吨，周环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，周环比下降0.2万吨。焦企亏损再度扩大，生产意愿不佳，供给小幅回落。

【需求】截至12月7日，247家钢厂日均铁水229.3万吨，周环比下降5.15万吨，钢厂铁水意外大幅回落，需求大幅回落使得名义焦炭供需缺口完全收敛，需求端或开始有一定承压。但是铁水的意外下滑可能是相关机构数据调整所致。

【库存】截至12月7日，全样本独立焦企焦炭库存65.5吨，周环比增加0.5万吨，247家钢厂焦炭库存584.5万吨，周环比增加2万吨。钢厂补库焦炭的节奏依旧偏慢，部分地区钢厂库存偏低。焦企则多数维持低库存运行。

【观点】焦企第三轮提涨基本落地，但是入炉煤成本仍在抬升，部分地区焦企亏损扩大，供给端继续回落。在需求端，铁水意外大幅回落，影响焦炭名义缺口快速修复，但数据的异动暂时未对盘面造成影响。近期下游钢厂到货有所好转，但部分钢厂库存偏低，补库节奏相对偏慢，且寒潮天气对发运有一定影响，不排除继续提涨的可能。建议当前暂且观望，关注后市产地原料煤供给变化以及宏观会议的影响。