Mysteel解读：11月小麦价格为何震荡走弱？

一、11月份小麦市场运行情况

11月小麦市场价格涨跌互现，主流价格在1.48-1.52元/斤区间内频繁震荡调整。上半月小麦价格先落后涨，粉企面粉走货滞缓，小麦采购积极性不高，利润亏损情况下不断下调采购价格。随着市场价格落至低位，部分企业小幅提价促收，试探粮商售粮态度及面粉经销商拿货意愿。下半月小麦价格先涨后落，小麦价格频繁波动，但价格重心一直未突破前期高点，粮商持粮待涨情绪松动，部分选择逢高获利了结利润。面粉需求迟迟未有明显改善，粉企消耗库存为主，整体采购积极性不高。市场供需博弈下，小麦价格维持震荡行情。预计12月份小麦价格先落后涨，关注面粉需求变化情况。

11月份全国小麦市场均价3009元/吨，较10月份价格3057元/吨，下跌48元/吨，跌幅1.57%。较去年11月份均价3258元/吨，下跌249元/吨，跌幅7.64%。

二、原因分析

1、国庆节过后，面粉需求一直表现不佳，粉企小麦库存高位，高价收购意愿减弱，根据自身库存和上货量情况灵活调整采购价格。

2、粮商前期建库成本低位，目前利润空间较为可观，但小麦价格延续两个多月的震荡走势，都未突破前期高点，使得市场对后市看涨心态减弱。粮商着急变现利润积极售粮，市场粮源供应充裕。

3、新季玉米(2498, 5.00, 0.20%)增产，且前期进口玉米、芽麦、及其他谷物替代量较大。叠加今年深加工、饲料养殖需求整体表现低迷，玉米价格高位回落后，芽麦替代优势减弱；饲料企业消耗完前期库存，小麦基本不再采购，小麦库存仅靠粉企消耗，市场需求变得单一。

4、政策小麦竞拍成交清淡，多为流拍，难以提振市场看涨情绪。

5、2023年10月我国小麦合计进口62.92万吨（629175229千克），进口金额1,522,209,762元，进口均价2419.37元/吨。进口量较9月份环比上涨5.62% ，较2022年10月减少49.16%，1-10月份累计进口数量较去年同期增加36.58%。

三、带来的影响

    今年小麦价格低开，粮商整体建库成本低位；且现阶段玉米价格落至1.3元/斤以下，达到粮商建库心理价位，因此大部分粮商选择抛售小麦锁定利润，建仓玉米；市场粮源流通充足。近几年我国人口增速缓慢，人口老龄化现象突出，且随着人们生活水平的提升，面粉需求表现清淡；供需博弈下小麦价格震荡走弱。

四、后市预测

供应来看：粮商对后市看涨心态减弱，积极售粮锁定利润，市场粮源供应整体表现充足。

需求方面：制粉需求方面，12月上旬面粉需求难有明显改善，下旬临近元旦，面粉经销商少量备库，面粉需求或略有回暖。饲用方面，玉米价格延续低位水平；后期价格亦难有较大涨幅，小麦饲料替代优势依旧不大，市场需求主体单一。

进口方面：今年小麦总进口量增加明显，且有继续增加的趋势，对市场心态产生利空影响。

政策方面：中储粮小麦竞拍流拍居多，可见市场需求较为惨淡。临储小麦竞拍迟迟未发公告，市场观望情绪浓厚。

后市预测：预计短期内小麦价格延续弱势调整态势，等待面粉需求回暖。