三连跌！双焦这是要反转？

近日煤焦期货双双下跌，J2401从高点下滑81元/吨，幅度为2.93%；JM下滑94元/吨，幅度为4.31%。

　　现货方面，期货日报记者发现，焦炭第二轮提涨部分落地：石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭上调100元/吨、干熄焦炭统一上调110元/吨，2023年11月28日零点执行。邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭价格上调100元/吨、干熄焦炭价格上调110元/吨，2023年11月28日零点执行。

　　中辉期货煤焦研究员杜鹏告诉记者，从行情走势的角度看，目前属于上涨趋势中的正常回调行情。但市场中不时传来反转的声音，这和行情发展的时间和结构有关系，一方面，此次行情自6月上旬开始，至今上涨已经延续了5个月，以焦炭为例，自前低点1840元/吨，至本日收盘2676元/吨，上涨了836元/吨，幅度为45.43%，大幅度的上涨后，市场的恐高情绪出现，期待行情出现大幅度回调，甚至反转；另一方面，焦炭期货已经透支三轮涨幅，虽然第二轮已经落地，但现在唐山钢厂平均亏损在160元/吨，焦炭第三轮涨价落地存疑，尚需验证一段时间，决定了当下双焦行情呈现振荡偏强走势。

　　“冬储热度不高也是钢矿期价步入调整的原因，双焦价格上涨受到板块联动的压制。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说，近期市场交易的主要逻辑是煤矿事故引发供应端收紧的预期，短时价格下跌暂不能表明行情反转，需关注供应端变化情况。记者在采访中也注意到，虽然焦企提涨到落地进行了一段时日，但焦炭涨价最终能够落地，从某种程度上已经可以说明当下的市场状况，焦炭供需状况依然偏紧。近期，焦煤多地招标多以溢价成交，而且有些煤种溢价幅度不小。焦煤供给紧张决定了焦炭供需局面不会宽松，叠加多数焦企处于亏损状态，致使部分焦企被动处于限产的局面，焦炭供给依然处于收缩中，上周数据显示：独立焦企产能利用率74.61%，周环比下降1.01%。“从往年情况来看，冬季期间，煤矿生产安检力度本就趋严，焦原煤产量面临季节性下降压力，今年叠加帮扶工作组的进驻，尤其吕梁市是炼焦煤主产地，离石、中阳、柳林等地出现区域性煤矿停产、减产现象，供应存在进一步收缩预期。”冯艳成表示，调研数据显示，本周洗煤厂开工率也出现明显下滑；不过11月份以来蒙煤进口通关较10月好转，一定程度上将弥补国内供应下降缺口。需求端，近期焦化厂焦炉开工小幅下滑，主要是焦煤价格持续偏强，炼焦成本抬升，尽管焦价连续两轮提涨落地，但仍无法有效扩大自身盈利空间，焦化厂提产积极性不高。进一步来看，钢厂端高炉开工尚可，上周日均铁水产量在235万吨止跌企稳，整体仍处于往年同期偏高水平，支撑原料需求。另外，下游正处于补库原材料阶段，这也助力了11月份以来双焦持续上涨的行情。杜鹏也告诉记者，相关部门加强了煤矿安全生产检查，煤矿安全检查进一步降低了焦煤的供给，在供需紧张的状态下，焦煤的供给边际效应更加明显，由于焦煤与焦炭的需求具有很强的刚性，价格弹性较弱，叠加整个产业链低库存状态，在价格缓冲垫缺失的情况下，价格表现出易涨难跌的局面。

　　对于后市，冯艳成认为，焦煤供应收紧、需求止降企稳，暂无明显下跌压力；但双焦强势上涨依赖突发消息的刺激，且双焦期价不同程度升水现货，后市继续看涨也缺乏驱动。双焦期价波动加剧，多空均需谨慎对待。不过，杜鹏则认为，虽然进入冬季，北方工地开工逐渐停工，但在春节前，下游焦钢企业也必须增加库存以应对春节的刚性需求。目前，双焦处于紧张状态，留给企业补库的时间并不宽裕，这就意味着春节前煤焦价格将大概率维持强势。（来源：期货日报）