PTA主力合约上周5连跌 市场等待备库周期重启

上个交易周(11月20日至24日)，此前连涨4个交易日的PTA期货上演“过山车”行情，走出5连跌，引起投资者普遍关注。业内人士认为，由于现货加工费大幅提升，加上有大量装置重启的预期和明年较差的产能格局，PTA估值在上周适当回落；在市场供需结构转弱背景下，PTA短期趋势仍偏弱，需等待下游释放明确备库信号。

　　11月21日，PTA期货主力合约2401全天下跌230元/吨，跌幅达3.8%，回吐了前一个交易周的全部涨幅。拉长时间周期看，PTA期货主力合约2401上周连跌5日，周内累计跌幅达4.35%，最终收于5738元/吨。而此前的4个交易日，该期货主力合约曾4连涨，最高触及6000元/吨上方。

　　 PTA是聚酯上游原材料。一般而言，PTA产业链上游原材料主要包括醋酸和原油生产加工而成的PX，下游主要用于生产PET纤维，其中民用涤纶长丝和涤纶短纤主要应用于纺织服装业，涤纶工业丝主要应用于汽车领域。

　　紫金天风期货分析师刘思琪表示，11月天气转冷，下游织造需求好转，部分面料订单放量，需求淡季不淡以及海外油价企稳带动PTA价格明显上涨。但上周随着人民币汇率持续升值，国内化工品价格整体回落，PTA大幅下跌。

　　“如此行情显然不可能完全在市场的预期之中。”浙商期货分析师朱立航认为，经历了此前的上涨，PTA现货加工费一度接近500元/吨，再加上有大量装置重启的预期和明年较差的产能格局，PTA估值适当回落其实也在情理之中。“之所以连续下跌，也受到商品宏观情绪的影响，整体化工板块都在下跌调整当中。”

　　产能方面，卓创资讯（301299）PTA分析师赵甲强介绍，东营联合250万吨/年PTA装置已于2022年12月14日投产，并于2023年1月计入有效产能；嘉通能源500万吨/年装置分别于2022年12月与2023年5月投产；恒力惠州年产能500万吨PTA装置于2023年7月投产，至此，恒力集团PTA年产能达1660万吨，稳居全球PTA产能第二位。此外，逸盛海南250万吨/年PTA装置中的125万吨产线已经投产，预计于11月底投产另外125万吨产线。

　　展望后市，金联创分析师邱倩倩称，就目前市场来看，PTA自身新装置已投产，在加工费修复的情况下，不排除部分PTA工厂出现复产或提负可能，未来供应压力凸显。另外，终端需求订单不多，聚酯工厂多刚需补货，对PTA支撑性不足，市场供需结构弱化或主导PTA再次走弱。

　　“12月份进入接单窗口期，织造终端开始为明年的生产备库，新一轮备库周期启动，重新开始正反馈。”国泰君安期货高级分析师贺晓勤表示，短期PTA趋势仍偏弱，需要看到下游明确的备库意愿起来，终止聚酯产业链的负反馈。