Mysteel解读：利空主导 生猪价格跌跌不休

【导语】据Mysteel农产品监测数据显示，截至昨日全国外三元生猪出栏均价为14.66元/公斤，已连续4天下行。继周初连续3日上调之后，价格急转直下，天气、需求、预期、心态均不见利好，利空主导，行情低迷为主。

供应端压力依旧。据Mysteel农产品数据显示，月初样本企业11月份出栏计划环比增3.86%。虽然天气转冷，但暂无压栏增重和适当减量计划，目前完成进度尚可，标猪出栏占比依旧较高，养殖端该体重段出栏，竞争压力较大。

需求增量不明显。上周降温明显，西南等局部区域腌腊零星开启，部分中小型屠宰企业宰量有所增加，需求增量，支撑价格，西南开启领涨模式。然而本周开始，气温逐步回升，屠宰企业宰量惯性回落，利好不足，标猪价格急转直下，且肥猪成交亦受影响，价格同样走低。

心态方面，常规看，月底月初集团场有减量操作，养殖端看涨预期有所增加，价格持续下行后，反弹概率增加。尤其部分散户今年去化较明显。随着天气转冷，有压栏增重操作，适当挺价。但目前明显“心有余而力不足”，山东、河南局部区域集中出栏虽然有所减少，但经历前期猪病困扰之后，恐慌仍存，大部分选择标猪出栏，加快节奏，落袋为安。东北区域降雪，气温下降，猪病发生概率有所增加，养殖端出栏积极性提高，尤其散户，价格同样开启持续下行模式。另外，区域价差不断缩小，外调减少，同样难以支撑价格。

产能去化缓慢，悲观预期增加。官方数据显示10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，虽然已连续10个月回调，但整体仍处于缓降阶段，仍为正常保有量的102.7%，虽然10-11月份养殖端母猪淘汰量明显增加，但似乎不及预期。加之随着母猪性能的不断提升，且后备母猪供应充足，未来商品猪存栏或依旧充足，阶段性供应拐点短期难以出现。

其他影响，包含仔猪补栏、二次育肥、局部地区大猪供应偏紧，散户压栏惜售，短线支撑亦有限。首先仔猪补栏虽然有所增加，但多为前期空栏企业常规操作，数量不多。且部分北方区域气温限制，补栏积极性明显不高。其次二次育肥虽然持续不间断，但贸易商看涨预期较弱，同比入场规模和数量大大减少，或很难形成强有力支撑。大猪供应偏紧似乎也不给力。据了解当前350斤-400斤猪源相对紧张，但280-320斤猪源供应较充足，价格优势不明显。且标猪小标猪供应过剩，气温回升，大猪需求不足，短线价格跟跌，优势难以体现。至于散户压栏挺价则更为薄弱，众所周知，经历了长期亏损和猪病影响之后，散户产能去化更加明显，话语权减弱，很难影响大局。

初步判断，需求增量不足，供应端问题较突出，价格或低位徘徊为主。后期低价、气温下降、传统腌腊或形成短暂利好，价格或走高，但或难以持续，且低价基础上，后市高点仍或不达预期。至于收储等政策面利好引导，利好时间亦或有限，预计长期煎熬的艰难处境短线难以摆脱。