不满30天暴涨42%！纯碱上行空间还有多大？

受益于供应端收紧以及宏观政策利好预期仍存，今日纯碱期货逆势大涨，多头增仓意愿明显，主力合约收盘大涨5.31%，成功站上2300元关口，收报2341元，为连续六个交易日上涨，主连刷新七个月高点。纯碱主力合约自10月27日反弹以来，价格累计上涨超过42%。

最近一段时间，尽管化工板块的交投气氛相对疲弱，多数化工品的价格都呈现下滑趋势，但纯碱却表现独立，一度稳定后有所上扬。与此形成鲜明对比的是，烧碱在近期的表现相对低迷，期货主连持续下挫至2550元一线，而现货市场的报价也出现一定程度的松动。

华闻期货投研团队表示，当前纯碱供应端面临着一系列挑战，其中包括碱厂开工负荷持续下降的问题。青海地区的大型碱厂仍在进行降负荷的操作，而全国范围内第三轮第一批中央生态环境保护督察已经全面启动，其中牵涉到的地区包括主要的纯碱生产地区如青海和河南。此外，陕西兴化计划在本月底进行停车检修，而远兴能源
也在互动平台表示，由于个别设备调试，三线暂不具备投料试车条件。尽管面临这些挑战，现货市场的成交依然保持较好水平，一些企业甚至再次执行封单措施。而本周厂家库存也呈现出止增转降的趋势。

来源：百川盈孚

现货方面，今日上午国内纯碱市场稳中偏强，市场成交尚可。目前企业装置运行相对稳定，暂无明显波动，企业出货顺畅，订单多维持至月底。下游需求波动不大，有一定补库需求。市场博弈下预计短期纯碱市场稳中震荡。

来源：百川盈孚

在产业方面，纯碱的开工率呈回升趋势，而烧碱的供应相对稳定。受环保监察的影响，青海地区部分装置减量运行，进入11月后，供应端不确定性增加，纯碱行业开工负荷率下降，周产量减少。

截至昨日，国内纯碱的开工率为89.44%，环比上升0.72%。上周纯碱的产量为65.92万吨，环比下降0.51万吨，跌幅为0.77%。而烧碱近期的开工率相对持稳，约在81%左右，整体供应维持相对平稳。

两碱的库存均呈去化趋势，为市场提供了一定的支撑。上周，纯碱和烧碱的库存均出现下降，其中国内纯碱厂家的库存下降17.04%，报约44.30万吨。烧碱库存也延续下滑，下降了9.84%，报约28.09万吨。两种碱的市场货源得到了有效的消化，现货市场的报价也相对坚挺。

市场交投呈现分化趋势，纯碱略有补库的需求。近期，两碱的终端表现出明显的差异，纯碱下游需求波动不大，但存在一定的补库需求，因此现货市场的报价保持稳中有涨。而烧碱在下游领域盈利不佳的情况下，用户仅维持刚需采购，导致市场推涨的阻力较大。

展望后市，华闻期货投研团队表示，纯碱市场的供应端存在一定的不确定性，这将继续对期现货价格带来支撑。纯碱厂家整体开工负荷保持在9成左右，整体库存水平不高，大部分待发订单充足，但一些厂家已经开始控制接单。市场对供应扰动的预期升高，一方面受到青海地区大厂降负荷的影响，另一方面，环保督察的启动也对主要产区产生了一定的影响。

总体而言，短期内纯碱期货价格仍将保持偏强运行。然而，考虑到当前市场新增驱动有限，未来产能压力较大，纯碱供需结构变化较为敏感，因此需谨慎对待市场情绪的可能转变风险。继续关注西北地区装置负荷调整、环保政策变化以及行业新增产能投放情况。

文章来源：华闻期货