内需接棒 中小型企业景气度继续改善

贸易摩擦隐现影响

　　本报记者谭志娟北京报道

　　5月2日,财新中国制造业采购经理人指数(PMI)公布录得51.1，高于上月0.1个百分点，延续过去11个月以来轻微增长趋势。早前公布的官方PMI51.4%，环比下降0.1%。两个指数走势再度出现轻微背离。

　　但两个指数中，新订单指数均不同程度的下滑引起市场的共同警觉。财新PMI新出口订单指数自2016年11月以来首次出现下降，官方PMI新出口订单指数则回落0.6个百分点至50.7%。

　　新时代证券首席经济学家潘向东向《中国经营报》记者指出，未来受中美贸易战、国内扩大内需等因素的影响，外需降、内需升的情况可能会经常出现。

　　对内需依赖度提高

　　4月官方制造业PMI指数为51.4%，较3月回落0.1个百分点，高于2012~2018年4月的均值(50.8%)。PMI5个构成指数中，除生产指数和3月持平外，其他4项指标均拖累PMI增长。

　　据新时代证券统计，经过测算，新订单、从业人员、供货商配送、原材料库存指数对PMI下降0.1个百分点的贡献率分别为72.7%、6.1%、12.1%、9.1%。

　　可以看出，新订单指数成为主要拖累项。其中，新出口订单指数回落0.6个百分点至50.7%，而新订单指数为52.9%，比3月回落0.4个百分点，新出口订单指数高于新订单指数的降幅，这表明外需出现下行。

　　智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生也表示，4月财新中国制造业PMI仍处于较好景气区间内，但由于出口形势较严峻，经济增长对内需的依赖度显著上升。

　　在体现内需的分项指数中，记者注意到，主要原材料购进价格指数为53.0%，比3月回落0.4个百分点，制造业主要原材料购进价格涨幅有所收窄。据新时代证券统计，2012~2017年主要原材料购进价格指数和PPI指数相关系数为95.1%，两者显著相关。虽然原材料购进价格回落，但4月PPI翘尾因素回升至较高水平，去年同期基数偏低。因而潘向东对记者表示，预计PPI同比企稳回升。

　　长江证券首席宏观分析师赵伟也持类似看法，虽然购进价格指数较3月份略降，考虑到去年基数较低，二季度PPI同比增速将较一季度将有所改善。综合PMI价格端指标变化和去年基数，他预计4月PPI同比增速较3月提升约0.4个百分点至3.5%。

　　在平安证券分析师魏伟看来，由于二季度来自基数的拖累明显缓和,翘尾因素将有小幅回升,所以PPI同比会在二季度出现小幅回升(但料在三、四季度继续回落)，预计4月PPI环比增速保持-0.2%，PPI同比增速小幅回升至3.4%。

　　主要原材料购进价格指数出现回落，但与之形成对比，出厂价格指数由降转升，重回扩张区间，为50.2%，高于3月1.3个百分点。而价格指数一落一升，这意味着企业效益有所改善。“产品出厂价格指数和主要原材料购进价格指数差值缩小，也有利于企业效益的提升。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称。

　　广东一家玩具厂企业负责人5月3日向《中国经营报》记者证实，“我们厂的原材料与出厂玩具产品价格出现上涨，原材料主要是布料上涨。”

　　中小型企业景气度继续改善

　　分企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为52.0、50.7和50.3，分别较3月变化-0.4、0.3和0.2个百分点，可见中小型企业景气度继续改善。

　　渣打银行发给记者的调查报告也显示，4月中小企业实际经济活动和预期有升有降，企业生产保持稳定，产能利用率上升。

　　对此，潘向东向记者指出，3月15日之前的采暖季限产对小型企业的影响大于大型企业，可以看到大型企业生产指数在2~4月表现较为平稳，而小型企业波动较大，限产结束后，进入4月，小型企业生产继续好转。

　　有分析人士指出，一季度民间投资增速加速回升可视作中小型企业景气回温的证明。在民间投资方面，一季度民间投资同比增长8.9%，增速比1~2月加快0.8个百分点，比去年全年加快2.9个百分点。

　　在用工上，来自中国PMI调查显示，受需求减弱影响，4月制造业用工数量继续下降。许多厂商在员工自愿离职后没有增补人手，同时为了改善盈利继续压缩用工。4月用工收缩率已放缓至三个月来最低点，同时由于新订单增加加剧了生产压力，导致制造业积压工作量继续攀升。

　　渣打报告也指出，用工市场保持紧张，投资有所增加，但信贷收紧预期对企业的扩张意愿造成影响。

　　上述广东一家玩具厂企业负责人向记者表示，由于人力成本的上涨，东莞一些韩资外企缩小了规模，“在这边基本是办公室，生产基地都搬到印度，越南等国家。”

　　不过，国家统计局人口和就业司司长李希如在国家统计局官网撰文分析称，随着春节因素影响的消失，以及农业生产和企业开工逐渐进入旺季，用工需求将会持续增加。此外，随着经济基本面的持续改善和积极就业政策的落地见效，经济拉动就业和政策推动就业的效果将进一步显现，预计我国就业形势仍可继续保持平稳。

　　值得注意的是，在制造业PMI大类中，高技术制造业PMI回升，高于整体制造业PMI。不久前记者曾报道，先进制造等“新经济”代表性产业规划已较为充分，当前支持政策也已开始明显向“新经济”倾斜。

　　“未来在财税政策、产业政策、技改、扩大内需、降成本等推动下，高技术制造业有望继续维持高速增长，新动能加速培育有利于对冲外部环境带来的不确定性。”潘向东认为。