库存降幅收窄 螺纹钢需求量继续回落

研报正文

一、行情回顾

螺纹 2401 主力合约本周收出了一颗上影线 65 个点，下影线 39 个点，实体 56 个点的阳线，本周开盘价：3873，本周收盘价：3929，本周最高价：3994，本周最低价：3834，较上周收盘涨 59 个点，周涨幅1.52%。

二、消息面情况

1、中钢协：2023 年 10 月，重点统计钢铁企业共生产粗钢 6594.80 万吨、同比增长0.92%，日产212.74万吨、环比下降 5.24%;生产生铁 6175.66 万吨、同比增长 3.21%，日产 199.21 万吨、环比下降3.34 %;生产钢材6916.28万吨、同比增长 2.38%，日产 223.11 万吨、环比下降 3.96%。

2、国家统计局：10 月，70 个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有56个和67 个，均比上月增加 2 个。新建商品住宅销售价格同比下降城市有 47 个，比上月增加2 个;二手住宅同比下降城市有 67 个，个数与上月相同。

3、辽宁省：鼓励省内重点冶金企业积极参与境外矿产开发，通过长期商业合同保障铁矿(963, -1.00, -0.10%)石、煤炭等资源性产品进口。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，本周螺纹产量环比回升 3.88 万吨至 254.86 万吨，同比减少35.81 万吨，周产量再度出现回升，但同比仍处于低位。海关数据显示，2023 年 10 月中国出口钢材793.9 万吨，较上月减少12.4万吨，环比下降 1.5%;1-10 月累计出口钢材 7473.2 万吨，同比增长 34.8%。钢材出口维持高位，对缓解国内供应压力起到积极作用。继续关注供应端变化。

库存方面，根据数据显示，本周螺纹社库环比减少 11.72 万吨至 368.88 万吨，同比增加5.08 万吨，厂库环比减少 7.55 万吨至 163 万吨，同比减少 11.85 万吨，总库存环比减少 19.27 万吨至531.88 万吨。钢厂库存连续五期出现去库，社会库存和总库存连续六期去库，继续关注库存变化情况。

需求方面，根据数据显示，本周螺纹表观消费量环比减少 4.01 万吨至 274.13 万吨，同比减少37.83万吨，由于近期全国多地普遍降温，钢材需求连续两周出现回落。当前随着需求淡季来临，北方地区需求将出现季节性减弱，而南方地区需求仍具韧性。10 月国内宏观经济数据表现结构分化，据央行数据显示，10 月份，人民币贷款增加 7384 亿元，同比多增 1058 亿元;M2 同比增长 10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。

10 月社会融资规模增量为 1.85 万亿元，比上年同期多 9108 亿元。政府债供给放量拉动下，社融增速反弹回升至9.3%。而据统计局数据测算，10 月份房地产投资、销售、新开工、施工、竣工同比分别下降16.69%、下降20.34%、下降 21.23%、下降 27.75%和增长 13.38%，整体地产数据表现依然低迷。

10 月基建投资(不含电力)同比增长3.71%，较 9 月增速回落 1.26 个百分点。近期中美关系转暖，继万亿国债后又传闻地产将出利好举措，整体市场对钢材需求预期依然向好。继续关注需求变化情况。

整体来看，本周螺纹钢(3938, -19.00, -0.48%)产量环比回升，库存降幅收窄，表观需求量继续回落。10 月数据显示，房地产整体依然疲弱，基建增速有所回落，但社融等金融数据好于预期，随着淡季来临，钢材需求韧性有待观察，短期螺纹价格呈现震荡走势。继续关注政策情况以及供需面的变化情况。

技术面上，从周线上看，本周螺纹 2401 主力合约震荡上涨，周 K 线呈现四连阳走势，周MACD指标出现金叉;从日线上看，今日螺纹 2401 主力合约震荡平收，均线和 MACD 指标继续开口向上运行，技术上处于震荡走势。