Mysteel解读：小麦跌跌不休，后市还有上涨的机会吗？

导语：国庆节后小麦价格一直延续震荡偏弱行情，近期跌势迅猛，逐步跌破1.5元大关，导致此次价格回落的主要原因是什么？后市还能否回涨？谨以此文进行简要的分析。

今年上半年粉企整体开机高于去年同期水平，一方面面粉需求小幅回暖，但更多的是工业需求的增加，带动了面粉的走货。上半年玉米(2555, 9.00,0.35%)价格高位，小麦淀粉(2953, -8.00, -0.27%)对玉米淀粉产生较多的替代，提振了面粉的需求，面粉进入淀粉深加工的量增加明显。自从新季玉米上市以来，由于今年玉米增产，叠加前期芽麦、稻谷及其他谷物替代量较大，因此玉米价格持续弱势行情。面粉进入工业需求的用量减少，因此下半年的面粉需求持续低迷状态。芽麦饲料替代优势降低，小麦的主要走货渠道也基本回归制粉企业。但是国庆节后的面粉行情一蹶不振，一方面终端需求表现不旺，粉企小麦库存量普遍处于高位水平，因此在利润难以保障情况下，小麦消耗库存为主。另一方面，市场竞价销售现象明显，大厂面粉价格压至低位，中小企业亏损严重，难以提振小麦需求。

随着小麦价格接连回落，跌破1.5元/斤。粮商的心理防线不断被攻破，毕竟前期小麦建库成本基本在1.4元/斤左右，现在出货的利润还较为可观。前期小麦价格多轮反复震荡，但是价格高点一直未曾突破。近期小麦价格跌跌不休，持粮主体看好小麦后市的信心受挫。部分粮商恐慌性出货，规避小麦落价带来的利润压缩。

从往期小麦价格涨跌趋势图来看，国庆节后小麦市场购销普遍清淡，价格也多呈现弱势调整态势，今年也不例外。当前制粉企业小麦库存较为充足，粉企优先消耗库存，部分企业甚至停收。另外，从近期小麦拍卖情况来看，成交率也并不高，再次说明市场需求不旺，难以对价格起到支撑作用。

短期内小麦价格将依旧维持震荡偏弱走势，小麦价格后市难道就没有上涨的机会了吗？并非如此，毕竟今年小麦区域性不平衡和阶段性供求矛盾相对突出，小麦价格不会无止境的下跌；春节前面粉还有一波备货旺季行情，小麦价格势必会带动上涨，但是涨幅不易过分看高。