贝莱德固定收益资金流强劲回顾

美国 ETF 行业继续发展。在 2023 年的前 10 个月，固定收益 ETF 聚集了超过 40% 的净流入份额，尽管仅占市场份额的 20%。通过新增资金和高交易量，贝莱德的固定收益产品需求强劲。不过，该公司也遇到了新的竞争。VettaFi 于 11 月与贝莱德美洲 ETF 和指数投资业务主管 Dominik Rohe 就这些发展进行了讨论。所有数据截至 2023 年 10 月底。由于涉及的内容太多，访谈将分两篇文章发表。请在本网站阅读第二部分。

VettaFi： 在净流入和/或高交易量方面，贝莱德今年在哪些领域看到了强劲的 ETF 需求？  

罗赫： 由于全球利率长期走高，投资者纷纷调整投资组合，配置固定收益。虽然固定收益投资者有一系列工具可供选择，但对透明度、准入性、流动性和效率的追求正促使投资者转向债券 ETF，以进入固定收益市场。在美国，截至 2023 年 10 月，iShares 的债券 ETF 流量已达 550 亿美元，这主要是由我们的美国国债（360 亿美元）和多行业（160 亿美元）风险敞口驱动的。

iShares 20+ 年期国债 ETF (TLT) 是债券 ETF 行业的主要流入标的，在所有 ETF 中排名第三，今年迄今已流入 200 亿美元。尽管利率环境不断上升，但持续买入的潜在原因包括投资者在经济衰退的担忧下对优质债券的追捧，以及对长端收益率正常化的预期。

TLT 的资金流入还受到长期资产配置决策的推动，以及投资者将其国债配置与短期和长期投资配对 "倒钩"。今年以来，TLT 的交易量不断攀升，年初至今的日均交易量达到 26 亿美元。10 月 19 日交易量达到顶峰，当日交易额达 73 亿美元。这是该基金有史以来第三大交易日。

在多行业投资方面，iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG）今年 9 月已满 20 周岁，由于投资者利用收益率上升的机会转回核心固定收益，该基金已获得超过 110 亿美元的资金流入。

我们还看到机构投资者将 iShares 看作战术性资产配置。iShares 高收益公司债券 ETF (HYG) 在 10 月 4 日录得自成立以来的最高交易日，交易额超过 100 亿美元，尽管该基金出现了资金外流。

VettaFi： 这三种是美国最早的固定收益 ETF。

罗赫： 我们也看到投资者对我们的 BuyWrites 和 iBonds 产品组合非常感兴趣，因为他们在寻找收益。我们的iShares BuyWrites系列包括iShares 20年以上国债买入写入策略ETF (TLTW)、iShares投资级公司债券买入写入策略ETF (LQDW)和iShares高收益公司债券买入写入策略ETF (HYGW)。  

这是债券 ETF 在促进创新、采用股票市场结构并将其应用于固定收益方面产生影响的一个显著例子。自 2022 年 8 月首次推出以来，这些基金今年迄今的资金流量达到 9.53 亿美元，资产管理规模超过 8.67 亿美元。这些基金提供两种不同来源的收入，包括出售每月认购期权产生的权利金和相关债券 ETF 产生的收入。

此外，我们继续看到投资者转向 iShares iBonds，因为客户希望以更方便的方式锁定收益。我们已经看到 70 亿美元的资金流入，整个组合的资产规模达到 250 亿美元。顾问们都倾向于使用 iBonds 来建立和维持债券阶梯，并更好地扩展他们的业务。 (编者注：iShares iBonds Dec 2032 Term Corporate Bond ETF (IBDX) 就是一个例子）。  

VettaFi：ETF领域的股票方面如何？你们在哪些方面取得了成功？

罗赫： 我们的核心股票组合也受到了极大的关注，今年迄今为止的资金流量已达到 400 亿美元，这主要是由 iShares 核心标准普尔 500 ETF (IVV) 推动的。我们的单一因子策略也是一个亮点，增加了 80 亿美元。这主要是由 iShares MSCI 美国优质因子 ETF (QUAL) 推动的。

VettaFi： 鉴于近年来ETF需求强劲，但产品和资产管理公司的供应量也在不断增长，您是否担心不再有增长空间？

罗赫： 我们经常问自己的一个问题是，投资者需要多少选择？我们的客户要求我们提供更多高质量的 ETF，以更精细的方式进入市场的每一个角落。我们的高质量标准是评估我们的ETF在所有市场条件下提供流动性、价格发现和有效进入市场的能力。

重要的是要记住，ETF 在整个美国股票和固定收益金融市场中仍然只是一小部分，占股票资产的 12.7%，仅占固定收益资产的 2.6%。

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