Mysteel：四季度中板的价格拐点 比往年来的早了些

概述：回顾前期中板走势，自四季度初，钢价受制于预期与现实的博弈，宏观消息对市场的刺激不足以抵消需求惨淡给市场带来的消极情绪，钢价持续下挫。钢厂持续供给造成市场低需求高社库的状况，原燃料和成材价格的交互影响，使得钢厂利润持续压缩，检修停产提上日程；市场负反馈并未兑现，现货价格在成材不断消耗中得到提振，10月底中板价格迎来拐点；后期行情如何演绎，笔者将对四季度前期行情走势做简单总结，并对后期行情做简要展望。

一、中板价格走势分析

数据来源：钢联数据

从近三年的中板行情走势来看，2021年普板均价5387.66元/吨，下半年价格相对谷值在为11月下旬的5106元/吨；2022年普板均价4762.1元/吨，谷值为11月中旬的3950元/吨；2023年普板均价3959元/吨，相对谷值为10月中旬的3836元/吨；四季度初期，市场需求释放不足以支撑钢价抬涨，市场价格走向延续自三月开始的下跌走势；而原料端价格高企，直至钢厂持续亏损，钢厂减量，社库和厂库出现不同程度的下降，使得成材价格出现价格拐点。据Mysteel调研数据了解到，10月底中厚板样本平均盈利-125元/吨，随现货价格抬涨，预估11月低钢厂达盈亏边缘线，短期内现货价格或将呈现震荡偏强的态势。

二、供给端资源表现

数据来源：钢联数据

从全国中厚板的库存表现来看，市场整体资源量呈现下滑趋势；其中华东、中南、华北地区，由于钢厂饱和度较高，资源库存较为丰富。得益于便捷的仓储物流环境，资源流转速度较快，市场资源去库变化较为显著。西北、东北地区，钢厂正常生产，且库存多本地消耗，资源量小幅增量。西南和华南地区资源库存无明显变化。

数据来源：钢联数据

四季度初期，贸易商被动补库，而需求去库缓慢，社库短期内处于高位；后续原料端价格高位震荡，钢厂利润延续收缩态势，市场方面贸易商资金压力较大，导致市场锁单资源减量，钢厂检修减产计划不断调整，钢厂库存窄幅下降；随中板价格抬涨，社库去库程度较显，供给端也在逐步消化库存，总库存处于相对维稳的状态。但四季度部分钢厂减产停产计划尚存，天气转冷后，北方钢厂生产计划也会逐步减量，后期资源供给量压力不大。

三、市场心态

数据来源：钢联数据

从市场表现来看，市场资源缓慢去库，钢厂供给短期持续下降，资源成本处于高位，贸易商挺价意愿较强。虽部分贸易商称淡季需求或延续疲弱态势，对资源流转表现担忧。但在钢厂亏损状况下且钢厂资源供给压力不大的条件下，贸易商探涨情绪较为积极，认为市场现货价格仍有抬涨空间。

四、中厚板市场后期走势预判

回顾近期中厚板市场，整体呈现价格呈现窄幅抬涨趋势，短期来看主要关注以下几个因素：

供应层面，10月底对全国部分样本高炉生产企业盈利情况进行调查，螺纹钢(3856, -22.00, -0.57%)样本平均利润-136元/吨，盈利较上月增加16元/吨，中厚板样本平均盈利-125元/吨，盈利较上月减少50元/吨。成本观测预估短期钢厂铁水流向仍将偏向螺纹。而预估11月底钢厂利润才将有回升可能，后期天气转冷，下游基建钢构项目赶工期也基本结束，市场中板供给量增量有限。

流通环节，前期钢厂集中检修产量下降，市场资源到货一般，叠加近期社库降幅显著，市场普板资源有缺货的现象，规格加价明显，后期随着钢厂复产增多资源规格补充完善，流通压力或有所缓解。

需求方面，四季度初期部分投机及补库需求小幅释放，随钢价上涨终端谨慎按需补库为主，虽在宏观政策积极发力下，基建、工程机械行业下游需求有望得到修复，恢复空间有限，加之天气转冷，预估资源库存去化速度表现一般。

综合来看，短期内迫于高成本压力以及市场资源偏紧影响，钢厂锁单价格连续上调，11月以来钢材市场呈现趋强运行。随成材拉涨，钢厂效益有所好转，中板产能在逐步恢复，成本上移继续推动钢价偏强运行，但预期未来供需压力有所走强，市场谨慎情绪加重，钢价上涨势头或将放缓，后续维持窄幅震荡态势。