卓创资讯：成本vs需求 东南沿海玉米价格上行承压

　　卓创资讯玉米(2527, 4.00, 0.16%)市场分析师邹骏

　　【导语】11月以来，产区大范围降雪对于北方港口供应形成压力，贸易成本提升，东南沿海玉米贸易报价上涨，但下游需求跟进并不明显，且替代品价格优势明显、供应充裕，内贸玉米成交价格受到抑制。

　　11月以来，东南沿海地区主要贸易港口玉米报价呈现趋强走势，截至11月10日，广东蛇口港二等玉米主流报价在2750元/吨左右，相比10月底上涨50元/吨。但根据市场了解，成交多有议价空间，实际成交价格在2720元/吨左右，并且下游企业采购积极性并不高，小额现货交易居多。

　　支撑东南沿海地区玉米贸易报价上涨的主要动力是成本因素。自10月新季玉米上市以来，市场有效供应量持续提升，贸易环节对远期市场普遍存看空预期，产区下游企业需求也没有明显好转，基层价格处于持续下探阶段。11月初产区气温下降，并且东北地区出现大范围降雪天气，贸易运输受到较为严重的影响，一方面限制产区基层农户售粮，另一方面也显示贸易商销售，北方几个主要的玉米贸易港口日到货量均明显下降。以锦州港为例，11月5日晨间到货车辆约400辆，6日降雪后晨间集港量快速下降，8日晨间集港车量不足50辆。随着集港量下降，南发待装的船只装载时间延长，北港商家只能通过提价方式进行促收，而作为东南沿海地区主要的供应来源，北港成本的提升成为支撑东南沿海地区报价上涨的主要动力。

　　针对因成本提升而导致的报价上涨，东南沿海地区下游企业多维持观望态度，除了部分大型饲料企业适当提升库存水平外，多数仍保持按需采购模式，对贸易报价认可度不高。包括南港贸易商在内，挺价积极性也一般，实际成交多有议价空间。一方面是降雪对于物流的影响属于短期影响，市场供应压力依旧存在，并且降雪之后对部分前期温度偏高地区，粮质产生的潜在风险可能会加速售粮进程，对价格或产生利空作用。另一方面，虽然东南沿海地区主要港口内贸库存处于低位，但供应总量并不紧张，进口玉米以及其他替代品供应相对充裕，并且有一定价格优势，所以下游企业有一定的选择空间。两方面影响下，东南沿海地区玉米价格出现上行承压局面。

　　根据中国气象台预报，未来10天东北地区并无大范围雨雪天气，预计道路交通也将逐步好转，北港集港量将逐步恢复，前期积压的南发船只对北港来说仍有一定需求支撑，对北港商家收购价格产生利多影响，同时对于东南沿海来说，成本因素对价格的支撑预计将持续一段时间。但在替代品补充下，东南沿海供应充裕，尤其是中大型企业多有备用库存，仅靠小型下游企业的现货采购需求无法支撑价格同步上涨，预计短期内东南沿海地区玉米成交价格上行承压。仍需关注北港船期宽松后的成本变动，若后续成本回落，则说明贸易环节心态并未好转，市场价格仍有下行可能。