需求走弱叠加成本端支撑松动 沥青现货价格进入下行通道

11月以来，沥青市场行情表现相对疲软，尽管沥青供应进一步减少，但相比较沥青刚性需求持续走弱而言，供应对沥青现货价格的提振有限，基本面对沥青价格的压力仍持续。加之本周国际油价跌幅较为明显，沥青市场利好因素匮乏，沥青现货价格加速下跌。

沥青现货价格加速下行环比跌幅明显扩大

11月上旬，随着北方气温逐步下降，沥青刚性需求出现了明显的季节性下滑，市场行情较为平淡，带动沥青现货价格加速下跌。截至2023年11月9日当周，全国沥青现货周度均价为4026.94元／吨，环比下跌45.60元／吨或1.12%，环比跌幅出现明显扩大。

综合来看，除了沥青刚性需求走弱外，近期原油价格重心明显下移也对沥青价格存在较大的利空，短期内沥青现货市场利好因素相对匮乏。

成本端支撑明显松动

首先，从成本端来看，在中东地缘风险回吐溢价之后，市场重新回归基本面主导，欧美等经济数据疲软，特别是非农数据低于市场预期，加大了经济衰退的预期．此外，美国石油库存累库幅度较大，低库存的格局也被打破，加大了油价的下行力度。截至11月8日当周，原油价格整体呈现单边下行行情，且下跌力度较大，美原油逼近75美元／桶关键位置，布伦特也同样失守80美元／桶关键支撑。

本周原油价格重心明显下移，一方面使得沥青成本端的支撑明显松动，对沥青市场心态带来一定的负面影响，现货市场心态相对谨慎。另一方面，国际油价下行使得沥青生产利润出现好转，炼厂主动降价的意愿也有所提高，沥青现货价格明显承压。

刚性需求走弱占据主导位置

而从基本面分析，目前沥青刚性需求走弱是沥青现货价格的最大利空因素。虽然11月份全国沥青装置平均开工负荷率持续下跌，截至11月8日当周，全国沥青装置周度平均开工负荷率为47.50%，环比下跌了1.92个百分点，沥青产量有所减少。但本周炼厂库存却出现了小幅累库，样本炼厂沥青总库存为47.8万吨，环比增加1.75万吨，总库容率为22%，环比增加了一个百分点。

沥青产量减少，而库存出现增加，反映出了当前沥青刚性需求季节性下滑较为明显，相比较供应减少对沥青现货价格带来的提振作用，沥青刚性需求走弱占据了主导位置，短期内沥青市场供过于求的局面难以改变，基本面对沥青价格的压力仍在持续。

综合来看，当前沥青现货市场缺乏有效的支撑。一方面，在巴以冲突影响消退后，国际油价同比已跌至去年冬储前后水平，成本端对沥青市场的利空明显。另一方面，沥青刚性需求持续走弱进一步削弱了沥青供应减少对价格的提振作用，供应端目前的跌幅仍不足以改变市场供大于求的现状，沥青市场基本面维持偏弱局面。在成本端以及供需面等因素的利空刺激下，沥青现货价格进入下行通道。

（作者：耿雯，卓创资讯
分析师）

文章来源：新华财经