【纸浆周报】国内到港增加，需求短期走弱

观点概述：

近2周纸浆仍维持震荡。供应端，10月国内纸浆进口量仍维持在高位，同时阔叶木片进口量有所增加；需求端，节后成品纸需求短期走弱，纸厂补库积极性下降，针阔叶浆现货价格有所回落；总体来看，上游浆厂9月大幅去库，同时欧洲库存下降明显，纸浆到国内的短期压力增加，但国内需求端仍有一定支撑，海外需求季节性回暖，预计今年年底到明年上半年有补库需求，仍考虑回调企稳后，逢低参与，关注宏观变化和海外浆厂情况。



供给：Suzano将投资约1亿美元，新增一条阔叶绒毛浆生产线，产能新增10万吨至44万吨/年；国内阔叶木片进口量增加，短期纸浆到港量增加。



需求：国内成品纸需求短期走弱，海外需求季节性回暖，关注海外新一轮补库。



利润：11月银星报价780美元/吨，较上轮上涨50美元/吨，1月合约大幅贴水；下游造纸利润仍在低位。



库存：9月上游浆厂库存去化明显，阔叶浆厂库存天数同比处于低位，欧洲港口库存环比大幅去库；本周国内纸浆显性库存环比小幅下降，同比略高于去年。