广发期货：焦炭短期多单可继续持有

【期现】截至11月9日，主力合约收盘2539元，环比下跌12元，汾渭吕梁准一级冶金焦报2010元，环比持平，日照准一级冶金焦报2350元，环比上涨50元，日照港仓单2579元，期货贴水40元。市场情绪明显好转，下游采购意愿有所增加。

【利润】截至11月9日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-38元/吨，利润周环比持平，其中，山西准一级焦平均盈利-7元/吨，山东准一级焦平均盈-49元/吨，内蒙二级焦平均盈利-107元/吨，河北准一级焦平均盈利5元/吨。焦企亏损环比持平。

【供给】截至11月9日，247家钢厂焦炭(2608, 67.00, 2.64%)日均产量46.4万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨，周环比增加0.5万吨。焦企利润不佳，部分焦企限产加大，多数焦企生产积极性一般。

【需求】截至11月9日，247家钢厂日均铁水238.7万吨，周环比下降2.68万吨，铁水继续回落，但是降幅有限，成材需求转好，下周开始钢厂检修或逐步减少，部分高炉开始陆续复工。

【库存】截至11月9日，全样本独立焦企焦炭库存70.4吨，周环比减少0.1万吨，247家钢厂焦炭库存584.6万吨，周环比增加12.7万吨。随着市场情绪好转以及投机力量的进入，部分钢厂有到货吃力的情况，补库意愿较强。

【观点】随着下游需求的好转，钢厂利润有一定修复，贸易商开始积极询货，钢厂控货现象有所减少，焦企即期成本增加，多无提产计划，供给平稳叠加需求回升，焦企维持低库存。当前驱动仍在宏观，关注近期宏观会议影响，短期多单可继续持有。