焦炭宏观情绪主导盘面走向 短期焦煤延续偏强运行

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

焦炭(2502, 23.00, 0.93%)：钢厂持续亏损，压价意愿强烈，焦炭首轮降价最终落地，考虑到焦企利润同样微薄，近期产业链上下游博弈激烈。

本周，市场宏观氛围继续好转，在四季度增发一万亿国债后，10 月底中央金融工作会议再次提振市场信心，黑色商品情绪明显改善。产业数据来看，根据钢联统计，截至 11 月 3 日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 114.18 吨，环比持平;247 家钢厂铁水日均产量 241.4 万吨，环比降 1.33 万吨，焦炭需求压力仍存。

整体来看，宏观情绪暂时主导盘面走向，驱动焦炭期价偏强运行，不过其自身基本面并无明显好转，铁水产量仍有下跌空间，后续焦炭主力合约或延续 2280.5~2570 元/ 吨区间偏强震荡运行。

焦煤(1887, 32.00, 1.73%)：焦煤供需两弱，基本面支撑不足，不过市场情绪受宏观利多提振，带动焦煤主力合约偏强运行。一方面，中央财政将于四季度增发 2023 年国债 10000 亿元，资金用途主要集中于灾后水利设施的重建和升级工作，预计明年钢材需求将得到一定拉动，缓解下游负反馈压力;另一方面，焦煤进口量高位运行，弥补国内产量的缺失，总供应趋于平稳，需求端由于焦化厂利润微薄，焦煤日耗水平低位运行，整体基本面变化不大。具体数据来看，截至 11 月 3 日当周，全国 110 家洗煤厂精煤日均产量 60.8 万吨，环比减 2.48 万吨;焦化厂焦炭日均产量合计 114.18 万吨，环比持平。总的来说，焦煤基本面变化不大，本轮反弹主要受宏观利好驱动，预计短期内主力合约延续偏强运行，关注 9 月高点附近压力。

一 产业资讯

(1)北方多地供暖陆续启动，煤炭供应有保障

进入 11 月份，多地气温下降明显，北方大部分地区供暖陆续启动。我国煤炭供应维持较高水平，为保障今冬明春供暖工作提供良好基础。从 11 月 1 日开始，宁夏银川全市 1.49 亿平方米供热区域正式开始供暖。山西太原 11 月 1 日起正式开启供热，居民生活供暖期为今年 11 月 1 日至明年 3 月 31 日。今冬供暖季太原市供热总面积 2.68 亿平方米。内蒙古伊金霍洛旗提前落实“暖心煤”发放政策，旗镇村三级联动，保障广大农牧民今冬明春民生供暖用煤。

(2)Mysteel 快讯

11 月 3 日晨间 蒙古国进口炼焦煤市场持稳运行。今日某大型焦企招标 蒙 5# 原煤，拦标价到厂含税 1560 元/吨，与周三拦标价持平。目前口岸大型贸易企业出货价格仍处高位。主焦煤 A10.5，V27.0，S0.65，G85.0，MT10.0 报价为 2160 元/吨;主焦煤 A11，V27.0，S0.65，G85.0，MT10.0 报价为 2110 元/吨。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：钢厂持续亏损，压价意愿强烈，焦炭首轮降价最终落地，考虑到焦企利润同样微薄，近期产业链上下游博弈激烈。本周，市场宏观氛围继续好转，在四季度增发一万亿国债后，10 月底中央金融工作会议再次提振市场信心，黑色商品情绪明显改善。

产业数据来看，根据钢联统计，截至 11 月 3 日当周，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 114.18 吨，环比持平;247 家钢厂铁水日均产量 241.4 万吨，环比降 1.33 万吨，焦炭需求压力仍存。

整体来看，宏观情绪暂时主导盘面走向，驱动焦炭期价偏强运行，不过其自身基本面并无明显好转，铁水产量仍有下跌空间，后续焦炭主力合约或延续 2280.5~2570 元/吨区间偏强震荡运行。

焦煤：焦煤供需两弱，基本面支撑不足，不过市场情绪受宏观利多提振，带动焦煤主力合约偏强运行。

一方面，中央财政将于四季度增发 2023 年国债 10000 亿元，资金用途主要集中于灾后水利设施的重建和升级工作，预计明年钢材需求将得到一定拉动，缓解下游负反馈压力;

另一方面，焦煤进口量高位运行，弥补国内产量的缺失，总供应趋于平稳，需求端由于焦化厂利润微薄，焦煤日耗水平低位运行，整体基本面变化不大。

具体数据来看，截至 11 月 3 日当周，全国 110 家洗煤厂精煤日均产量 60.8 万吨，环比减 2.48 万吨;焦化厂焦炭日均产量合计 114.18 万吨，环比持平。总的来说，焦煤基本面变化不大，本轮反弹主要受宏观利好驱动，预计短期内主力合约延续偏强运行，关注 9 月高点附近压力。