广发期货：宏观驱动，焦煤多单继续持有

【期现】截至11月2日，主力合约收盘价报1806元，环比下跌9元，主焦煤(1860, 64.00, 3.56%)（介休）沙河驿2030元，环比持平，期货贴水224元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1835元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿1840元，环比持平，期货贴水（蒙3）29元，贴水（蒙5）34元，部分煤矿库存压力显现，煤价继续小幅下调，盘面受资金影响，再度走强。

【供给】截至11月2日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少4.9万吨至600.95万吨，精煤产量周环比下降0.78万吨至237.89万吨。产地安监和事故影响，产量再度回落，安监形势较为严峻，整体供应后市或继续受限。蒙煤通关平稳。

【需求】截至11月2日，247家钢厂焦炭(2486, 76.00, 3.15%)日均产量46.4万吨，周环比持平，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.8万吨，周环比持平。产能集中淘汰，但是产能利用率有所上升，综合影响产量持平上周。

【库存】截至11月2日，全样本独立焦企焦煤库存925.8万吨，周环比下降14.8万吨，247家钢厂焦煤库存738万，周环比增加0.2万吨。下游采购心态偏谨慎，焦企对原料煤多按需采购，贸易环节观望居多，煤矿签单不佳，部分库存有所累积。但是夜盘开始，贸易商开始积极买货。

【观点】产地竞拍仍有流拍，焦企采购偏谨慎，产地煤价仍有零星回落，但部分优质煤种在价格回落后签单情况再度转好。当前钢厂利润略有修复，对原料煤有打压的意愿有所缓解，四季度安监影响仍存，产量仍有扰动，且国内外经济或逐步好转，存在共振补库可能。夜盘拉涨或是资金轮动行为，证明当前驱动仍在宏观，关注近期宏观会议影响，维持多单持有且逢低多思路不变。