增长减弱或检验欧洲央行结束宽松的决心

欧洲央行(European Central Bank)将不会轻易撤回其今年终结购债的计划，即便经济增长在减速。但欧洲央行可能会压低加息预期，以维持资金流动，并支持信心。



　　欧元区经济已连续二十个季度增长，但一波数据显示增长在2018年初放缓了，而全球贸易战的威胁又进一步使前景蒙阴。

　　经济的减速对于欧洲央行来说发生在一个敏感的时刻。欧洲央行的政策制定者们正讨论今年是否要终结购债，他们假设迅速的经济增长将最终提升通货膨胀，即便物价增长几年内都无法达到目标。

　　在增长减速的时期削减刺激将削弱投资者的信心，引发对欧洲央行将通货膨胀提升至2%目标的决心的怀疑。

　　欧洲央行2.55万亿欧元的债券收购项目如果在规模上小幅增加，利率将不会受到什么影响。而如果延长购债期限，则需要扩展被收购资产的清单，这在政治上是一件很麻烦的事情。

　　这意味着如果欧洲央行改变今年终结量化宽松的计划将会遇到很多麻烦。只有当经济增长或通货膨胀出现显著恶化时，欧洲央行才会改变计划。

　　“只有当需求增长低于欧洲央行所认为的与潜在需求增长相一致的水平时——比如说1.5%时，央行才会收回终结购债的计划”，Berenberg经济学家Kallum Pickering说。

　　如果增长继续减弱，欧洲央行还可能打压加息预期。

　　但现在，政策制定者们在私下场合都表示他们不急于控制市场预期。他们表示增长的放缓至少部分是暂时的，而油价的上涨将减缓通货膨胀的下行压力。

　　欧元区经济增长在今年一季度放缓至0.4%(季度间比率)，之前已连续三个季度保持在0.7%。这是一个程度较大的放缓，但并不出人意料，因为欧元区已没有多余产能了，目前已经在以两倍于潜能的速度在增长。

　　工人运动、寒冷天气、有关自由贸易的怀疑再加上特别糟糕的冬季禽流感时节构成了增长下降的原因。但这也让欧元区经济有了反弹的希望。

　　信心和制造业等二季度早期的一些数据显示增长至少是持平了。

　　欧洲央行预测今年的后三个季度每个季度的增长率都将在0.5%，意味着即便一季度数据不尽人意，今年余下时间内增长将保持在这一水平附近。